רווח למניה EPS, מה זה רווח למניה?, מהו EPS ולמה הוא כל כך חשוב?

דניאל נבון - TradingIL
ינואר 26, 2023

רווח למניה, מה זה רווח למניה, מה זה EPS, נתון EPS, רווח מדולל למניה, מה זה רווח מדולל למניה Diluted EPS, נוסחת EPS, הכל על Earnings Per Share.

הקדמה:

מאחורי כל מניה שנסחרת בשוק ההון עומדת חברה,
לכל חברה יש פעילות כלכלית כלשהי שעל בסיס תוצאותיה הכספיות המשקיעים בשוק ההון מתמחרים את המניה.

יש מגוון רחב של נתונים פונדמנטליים חשובים אשר ראוי שכל בעל מניות בחברה כלשהי יכיר לעומק,
אך עם זאת יש נתון אחד שהוא מעל כולם – שורת הרווח של החברה.
באמצעות שורת הרווח ניתן לראות האם החברה מצליחה להפיק רווחים מפעילותה הכלכלית או שמא היא שורפת כספים מדי רבעון.

בסקירה הקרובה אנו נעסוק בשורת הרווח של החברה – נתון הרווח למניה (או באנגלית EPS – Earnings Per Share),
בנוסף נעסוק גם בקצב גדילת EPS והמשמעויות שלו.

מה זה רווח למניה?

רווח למניה או באנגלית Earnings Per Share הוא מונח פיננסי אשר מבטא את הרווחים שהחברה עשתה על כל מניה אשר קיימת בשוק.
בכדי לחשב את נתון Earnings Per Share יש לקחת את הרווחים שהחברה הפיקה ולחלק אותם בכמות המניות הקיימות בסירקולציה כרגע (Shares Float).

נתון EPS הוא אחד מהנתונים החשובים ביותר אשר משקיעים שמים עליו דגש בעת פרסום דוחות כספיים,
במקרים רבים בעת פרסום הדוחות הכספיים המניה תנוע בהתאם לזה שנתון EPS עקף את צפי האנליסטים (ואז היא צפויה לעלות) או שהוא יצא מתחת לצפי (ואז היא צפויה לרדת).

כמובן שאין להסתמך רק על נתון Earnings Per Share בעת פרסום דוחות כספיים,
לעתים מתפרסמים נתונים שמשפיעים יותר ממנו.
אך עם זאת חשוב לשים לב לכך שנתון EPS הוא אחד מהנתונים החשובים ביותר בדוחות הכספיים,
זאת בין היתר מכיוון שנתון EPS מבטא את שורת הרווח הסופית של החברה.
מעבר לכך הוא משפיע גם על מכפיל הרווח (מכפיל P/E) של החברה שזהו נתון חשוב בפני עצמו.

נתון EPS אשר מפורסם באתרים הכלכליים השונים הוא הנתון הדולרי של הרווח למניה (לדוגמה מניית טסלה הרוויחה 1.10$ למניה),
אך כמובן שניתן לחשב בקלות כמה הוא מהווה באחוזים מתוך המחיר הדולרי שבו המניה נסחרת.
אם בדוגמה שלנו מניית טסלה נסחרת ב110$ ונתון EPS של חברת טסלה עומד על 1.10$ אז הרווח למניה הוא 1% (על פי החישוב הפשוט 110 חלקי 1.1).

מה זה רווח מדולל למניה?

הרווח המדולל למניה שנקרא באנגלית Diluted EPS הוא מונח מעט שונה מ Basic EPS שדיברנו עליו בפסקה הקודמת.
המונח Diluted EPS רווח מדולל למניה הוא למעשה היחס בין הרווחים שהחברה הפיקה לבין מספר המניות הקיימות כולל כאלה שטרם הומרו למניות (או בקיצור Shares Outstanding).

זאת אומרת שהרווח המדולל למניה לוקח תרחיש קיצון,
בתרחיש הקיצון הוא מבטא כיצד הרווח למניה יראה במקרה שבו כל מי שמחזיק בניירות ערך המירים (כגון כתבי אופציה או איגרות חוב להמרה) יבצע המרה שלהם למניות ברגע זה.

מה ההבדל העיקרי בין Basic EPS ל Diluted EPS?

הרווח למניה (Basic EPS) הוא כמה החברה הרוויחה באותה תקופה עבור כל אחת ממניותיה הנסחרות כעת בשוק.
הרווח המדולל למניה (Diluted EPS) לוקח בחשבון תרחיש קיצון בו כל ה Shares Outstanding נמצאות כעת בזמינות למסחר (Shares Float) ולכן הוא יהיה נמוך יותר ושמרני יותר.

כיצד מחשבים רווח למניה? נוסחת EPS:

נוסחת הרווח למניה עובדת בצורה הזאת:
EPS = (Net Income – Preferred Stock Dividends) / Weighted Average Common Shares Outstanding

לוקחים את הרווח הנקי של החברה (Net Income) ומפחיתים ממנו דיבידנד של מניות מועדפות,
את התוצאה מחלקים בממוצע משוקלל של מניות החברה שהיו זמינות בשוק לאורך אותה תקופה.

כיצד מחשבים רווח מדולל למניה? נוסחת EPS Diluted

נוסחת הרווח המדולל למניה עובדת בצורה הזאת:
Diluted EPS = (Net Income – Preferred Dividends) / (Weighted Average Number of Common Shares Outstanding + Diluted Shares Outstanding)
למעשה מה שעושים על פי נוסחת Diluted EPS זה לקחת את הרווח הנקי של החברה (Net Income) ולהפחית ממנו דיבידנדים מועדפים,
את התוצאה מחלקים בכל מניות החברה (Shares Outstanding) כולל ניירות הערך ההמירים שטרם מומשו למניות.

מה הם השימושים של נתון הרווח למניה Earnings Per Share?

1. הערכת שווי של חברה:

באמצעות נתון הרווח למניה שהחברה יודעת לייצר ניתן להפיק מידע רב שבאמצעותו יתאפשר בין היתר גם לבצע הערכת שווי לחברה.
הרווח למניה זוהי השורה התחתונה של הדוח הכספי,
אך שימו לב שתמיד יש לשים לב ולקחת בחשבון גם סעיפים ונתונים אחרים בדוח הכספי.
לעתים חברות מציגות נתון EPS חריג ברבעון מסוים בשל הזדמנות ספציפית שהיתה באותו רבעון,
זה לא אומר שבהכרח החברה תדע לשחזר את אותו EPS גם ברבעונים הבאים.

2. השוואה בין חברות מאותו סקטור:

ניתן להשוות את אחוז הרווח למניה בין חברות מאותו סקטור וכתוצאה מכך להפיק איזה מהחברות עדיפה במצב הנוכחי.
שימו לב כמובן שבהשוואה יש להתייחס לעוד מגוון רחב של נושאים,
לכן השוואה אך ורק של אחוז הרווח למניה ברוב המקרים תהיה פחות רלוונטית.

אם נניח לדוגמה שחברה כלשהי הפיקה ברבעון האחרון רווח מסוים למניה אך אותה חברה נמצאת בצמיחה גבוהה,
זה אומר שהיא גדלה בקצב מהיר שבזכותו ברבעון הבא היא צפויה לייצר רווח למניה גבוה משמעותית.
במצב כזה לחלוטין מדובר בנתון שיש לקחת בחשבון כחלק מההשוואה,
לכן לא בהכרח יהיה רלוונטי להסתמך רק על תוצאות הרבעון האחרון בהשוואה בין אותם חברות.

3. הערכת היציבות הכלכלית של החברה:

אתם צפויים להיתקל לא מעט במצבים בהם נתון Earnings Per Share יהיה שלילי,
נתון EPS שלילי מבטא מצב בו החברה מפסידה כסף.
כן, יש לא מעט חברות שמפסידות כסף ולא בהכרח כל חברה שנסחרת בבורסה היא חברה רווחית.
באמצעות נתון הרווח למניה או ההפסד למניה אתם יכולים להסיק האם מדובר בחברה שתצליח לעמוד בחובות שהיא נדרשת לשלם או שמא מדובר בחברה שאינה יציבה מבחינה כלכלית, כזאת שעלולה לפשוט רגל בעתיד הנראה לעין.

4. צפי גדילת הרווחים שהחברה מייצרת:

בסופו של יום מה שמעניין משקיעים רבים זה שהחברה ממשיכה להגדיל את הרווחים שלה,
לא מעט משקיעים רוכשים חברות בגלל פוטנציאל עתידי וצפי גדילה, לא כולם משקיעים על בסיס נתוני רווח נוכחיים.
באמצעות נתון הרווח למניה והצפי העתידי שהחברה צופה שהיא תרוויח ברבעונים הבאים אנו יכולים להפיק מידע רב,
בעיקר בתור משקיעים שבוחנים את החברה לעומק מבחינה פונדמנטלית.

5. חישוב מכפילים של החברה:

נתון הרווח למניה משפיע על מכפיל רווח של החברה (מכפיל PE),
מעבר לכך גם קצב גדילת הרווחים של החברה משפיע על מכפיל רווח/צמיחה של החברה (מכפיל PEG).
הרוב המוחלט של המשקיעים מתייחסים למכפילים הללו בכובד ראש ולוקחים אותם כחלק משיקולי ההשקעה שלהם,
לכן נתון הרווח למניה EPS הוא נתון קריטי עבורם.

מה זה קצב גדילת רווח למניה? נתון EPS Growth

קצב גדילת הEPS שהחברה מייצרת הוא נתון מהותי,
ניתן להפיק אותו מהרווח למניה שפורסם כעת באמצעות השוואה שלו לאותה תקופה בשנה הקודמת.

באמצעות קצב גדילת הרווח למניה המשקיע יכול לבחון האם רווחי החברה ממשיכים לצמוח בקצב גבוה,
או שמא לחלופין רווחי החברה נבלמים וצומחים בקצב נמוך יותר.
במקרים מסוימים ניתן לראות גם התכווצות ברווחי החברה וזהו כמובן סימן שלילי.

ריכזתי עבורכם מספר נושאים שיש לקחת בחשבון כאשר בוחנים את קצב גדילת הרווח למניה (נתון EPS Growth):

צריך לבדוק את נתון הרווח למניה EPS מספר שנים אחורה ולהשוות בין השנים,
בדרך זו תוכלו לאתר עליה/ירידה ברווחיות החברה לאורך השנים.
יש להשוות את הנתון הצמיחה עם חברות מתחרות מאותו סקטור של החברה שאותה אתם בוחנים.
חשוב לשים לב לכך ששער המניה משתנה באופן מהותי במקרים מסוימים, רווח למניה של 3$ כאשר המניה עולה 30$, זה 10% רווח למניה.
אבל אותו רווח למניה של 3$ כאשר החברה נסחרת כבר בשער 60$ זה רק 5% רווח למניה ולכן במקרה כזה אחוז הצמיחה התכווץ, למרות שמבחינה דולרים הרווחים נשארו זהים.

האם זה חכם להשקיע רק על סמך קצב גדילת הרווח למניה?

אין סיבה להשקיע על פי נתון פונדמנטלי אחד בלבד,
חשוב להתייחס לתמונה הכוללת בדוחות הפיננסיים של החברה ולא להסתמך על נתון בודד.

קצב גדילת הרווח הוא לגמרי נתון מהותי,
אך גם אם הוא היה גבוה בעבר זה לא אומר שיש ערובה לכך שהוא ימשיך לגדול בעתיד כפי שהוא גדל בעבר,
לכן לא ניתן להסתמך על הנתון הזה לבדו.

איך לאתר רווח למניה בקלות?

1. אתרים כלכליים:

מגוון רחב של אתרים כלכליים מציגים את נתון EPS של מניות,
כאשר תחפשו את שם המניה שמעניינת אתכם באתרים כגון יאהו פיננס או פינביז ואתרים רבים אחרים אתם תוכלו למצוא מהו נתון ה EPS של המניה בקלות.

2. דוחות כספיים של החברה:

בכל דוח כספי שחברה מפרסמת היא בין היתר תפרסם גם מהו נתון Earnings Per Share שהיא הפיקה באותו פרק זמן.
כל שעליכם לעשות זה להביט בדוח הכספי ולחפש את השורה הרלוונטית.

3. חדשות מתפרצות בעת פרסום תוצאות הדוח הכספי:

כאשר חברות גדולות ומוכרות מפרסמות דוחות כספיים אז אתרים כלכליים רבים מפרסמים אותם לקהל הרחב.
גם אנחנו משתפים בתוצאות של דוחות כספיים מעניינים אצלנו בערוץ הטלגרם לשוק ההון מיד בעת פרסומם,
אתם מוזמנים להצטרף אל ערוץ הטלגרם החינמי שלנו בכדי להשאר מעודכנים (:

האם ניתן לסנן מניות על פי קצב גדילת הרווח למניה?

כן כמובן,
ניתן להשתמש בסורק מניות ובאמצעותו לסנן מניות על פי קצב גדילת נתון EPS של המניה,
בסורק המניות תוכלו לבצע סינון על פי נתון EPS Growth this year.

בעת שימוש בסורק יהיה עליכם להגדיר מהו אחוז הצמיחה ברווחים שתרצו לסרוק,
אתם יכולים לבחור לסנן מניות באמצעות פרמטר של צמיחה חיובית בגובה שמעניין אתכם וכמובן שגם תוכלו לסנן ולאתר מניות עם צמיחה שלילית (התכווצות) ברווחי החברה.
מעבר לכך תוכלו לסנן גם על פי נתון EPS growth next year ,
הוא ישמש אתכם בכדי לסנן על פי צפי צמיחה עתידי של החברה.

סיכום:

נתון EPS וקצב הגדילה שלו אלו נתונים מהותיים שיש לשים לב אליהם כאשר מנתחים מניה מבחינה פונדמנטלית,
מדי רבעון הנתון מתקבל כחלק מהדוחות הפיננסיים שהחברה מפרסמת.

חשוב לשים לב לנתון Earnings Per Share הנוכחי וגם לצפי העתידי של נתון EPS,
באמצעות הנתונים הללו ניתן ללמוד רבות על מצבה הכלכלי של החברה וכתוצאה מכך על הערכת השווי שלה.
מעבר לכך שימו לב שהם משפיעים בצורה ישירה על מכפיל הרווח של החברה,
גם על מכפיל הרווח משקיעים רבים מסתמכים.

אני מקווה שהסקירה שלנו היתה לימודית עבורכם.
במידה ותרצו להעמיק בנושאים נוספים רלוונטיים מהבלוג שלנו,
אתם מוזמנים לבצע זאת בקלות דרך הקישורים המצורפים:

תוכלו למצוא עוד סקירות בסגנון גם בבלוג שוק ההון שלנו (:

* כל האמור בסקירה הינו דעתי האישית בלבד ואין לקחת כהמלצת מסחר או ייעוץ השקעות מכל סוג שהוא.

תגיות:

מה זה EPS, קצב גדילת הרווחים בחברה, קצב גדילת הרווח של מניה, Earnings Per Share, EPS, רווח מדולל למניה, Diluted EPS, מה זה רווח מדולל למניה?, נוסחת EPS, חישוב EPS, איך לחשב EPS, איך לחשב Diluted EPS.

אהבתם את הפוסט? שתפו עם חברים בלחיצת כפתור: