תנודתיות Implied Volatility, מה זה תנודתיות גלומה ואיך היא משפיעה על אופציות בשוק ההון?

דניאל נבון - TradingIL
מאי 11, 2023

תנודתיות באופציות ומניות, מה זה תנודתיות גלומה, מה זה Implied Volatility, כל מה שרציתם לדעת על סטיית תקן גלומה באופציות.

הקדמה:

יש 5 גורמים אשר משפיעים על המחיר של כל אופציה בשוק ההון:

מחיר הסטרייק (מחיר מימוש) של האופציה.
שער המניה.
זמן שנותר עד לפקיעה.
תנודתיות.
שער הריבית.

בכדי לסחור או להשקיע דרך אופציות בצורה מקצועית קיימת חשיבות אדירה להיכרות מעמיקה עם הגורמים הללו וכיצד הם באים לידי ביטוי במחיר האופציה.

בסקירה הקרובה אנו נעסוק במונח תנודתיות גלומה (או באנגלית Implied Volatility),
כאשר סוחרים באופציות בשוק ההון חשוב לדעת שמחיר האופציה מושפע מרמת התנודתיות באופן מהותי ולכן חשוב להכיר את הנושא לעומק.

במהלך הסקירה נלמד מהי תנודתיות גלומה, מה ההשפעה שלה על אופציות בשוק ההון ואיך ניתן לראות מהי התנודתיות הגלומה בכל אופציה שנרצה בקלות.
מעבר לכך נלמד אילו אירועים עשויים לגרום לרמת תנודתיות גבוהה, כיצד ניתן לנצל את סטיית התקן הגלומה לטובתנו ואיך לסרוק על פי Implied Volatility.

מה זה תנודתיות גלומה Implied Volatility?

תנודתיות גלומה מבטאת את רמת התנודתיות העתידית שהסוחרים מעריכים שתהיה באופציה.
כפי שראינו בהקדמה יש לא מעט גורמים המשפיעים על מחיר האופציה,
התנודתיות הגלומה באופציה היא אחד מהגורמים הללו.

מחיר האופציה יהיה גבוה יותר ככל שרמת התנודתיות הגלומה תהיה גבוהה יותר ולהפך.
מעבר לכך חשוב לשים לב שבעת קניית אופציה הצד הרוכש הוא הצד שמשלם את ערך התנודתיות לצד שכתב את האופציה.

בנוסף מה שחשוב לזכור בהקשר של תנודתיות באופציה זה שבעת הפקיעה התנודתיות תמיד תהיה שווה 0 ולא יהיה לה כל ערך,
בעת פקיעת אופציות מה שקובע את ערך האופציה זה רק מחיר הסטרייק של האופציה ושער הפקיעה.

מכיוון שידוע לנו מראש שבעת הפקיעה ערך התנודתיות של האופציה בוודאות יעמוד על 0,
אנו יכולים לשקול לנצל זאת לטובתנו באמצעות אסטרטגיות מסחר אשר נהנות מהנתון הזה.

מהי ההשפעה של עליה ב Implied Volatility?

1. התנודתיות שהשוק מתמחר גבוהה יותר:

כאשר ה Implied Volatility עולה ניתן להסיק מכך שהשוק מתמחר תנודתיות גבוהה יותר במחיר המניה.
העליה ברמת התנודתיות יכולה להתרחש לקראת אירוע מהותי בחברה כמו דוחות כספיים או הודעה קריטית שהשוק מצפה לה,
מעבר לכך עליה ברמת התנודתיות בכל המניות בשוק יכולה להתרחש לקראת נתוני מקרו מהותיים כגון הודעת ריבית, פרסום מדד CPI ועוד.

2. מחיר האופציות עולה:

כאשר רמת התנודתיות הגלומה באופציה מסוימת עולה זה גורם לכך שגם מחיר האופציה עולה בהתאם.
גם אופציית CALL וגם אופציית PUT יכולות לעלות (ואפילו בו זמנית) בשל עליה ב Implied Volatility של מניה מסוימת.

מה ההשפעה של ירידה בתנודתיות הגלומה?

1. התנודתיות שהשוק מתמחר נמוכה יותר:

מתי שסטיית התקן הגלומה יורדת ניתן להסיק מכך שהשוק מתמחר תנודתיות נמוכה יותר במחיר המניה.
הירידה ברמת התנודתיות יכולה להתרחש לאחר פרסום אירוע מהותי,
בעיקר במידה וההשפעה שלו בפועל היתה פחות מהותית ממה שציפו.
לחלופין גם אם ההשפעה של אותה ידיעה לבסוף היתה חיובית אז סביר להניח שזה יפחית את סטיית התקן הגלומה באופציה.

2. מחיר האופציות יורד:

כאשר רמת התנודתיות הגלומה באופציה יורדת אז מחיר האופציה יורד בהתאם.

איך ניתן לראות מהי התנודתיות הגלומה באופציה?

1. נכנסים למערכת האופציות של הברוקר שלכם:

בשלב הראשון עליכם להתחבר אל מערכת האופציות של הברוקר שלכם.
אם אתם עדיין לא סוחרים באופציות אז אתם יכולים לבצע זאת בצורה מקצועית דרך הברוקר טריידסטיישן,
בברוקר טריידסטיישן עמלת המסחר עבור אופציה עומדת על 1$ בלבד וקיימת לו מערכת מסחר מקצועית לאופציות.
הרשמה לברוקר טריידסטיישן

2. מחפשים במערכת המסחר את סימול המניה הרלוונטי עבורכם בכדי לצפות באופציות על אותה מניה:

כעת עליכם לחפש את סימול המניה שאתם מעוניינים לסחור על האופציות שלה,
שימו לב שאת החיפוש אתם מבצעים באמצעות מערכת האופציות של הברוקר שלכם ולא דרך מערכת המניות הרגילה:

3. רואים מהי התנודתיות הגלומה בכל אופציה:

בשלב זה כבר תוכלו לראות את התנודתיות הגלומה לפי הפקיעות הבאות באופציות של המניה,
שימו לב שלכל פקיעה קיימת רמת תנודתיות גלומה שונה:

מעבר לכך תוכלו גם למצוא מהי התנודתיות הגלומה בכל אופציה ספציפית של אותה מניה:

יתרונות שימוש ב Implied Volatility:

1. ניתן ללמוד מהי רמת הסיכון שהשוק מתמחר במניה:

באמצעות מעקב אחר סטיית התקן הגלומה במניה ניתן לראות כיצד השוק מעריך את רמת הסיכון הנוכחית במניה,
מניות בעלות רמת תנודתיות גבוהה יותר לרוב יהיו "מסוכנות יותר" ולהפך.

מעבר לכך ניתן לבחון את רמת התנודתיות הגלומה אל מול רמת התנודתיות ההיסטורית באותה מניה,
בדרך זו נוכל לדעת האם הסיטואציה הנוכחית במניה היא יותר "מסוכנת" לעומת זמנים היסטוריים אחרים באותה מניה.

2. אפשר להרוויח משינוי בתנודתיות של האופציה:

ניתן לסחור את העליה או הירידה ב Implied Volatility של אותה אופציה באמצעות מגוון רחב של אסטרטגיות מסחר באופציות.
סוחר אופציות מקצועי חייב להכיר גם אסטרטגיות של תנודתיות ולא רק אסטרטגיות שתלויות במחיר המניה.

3. ניתן לסנן אופציות בקלות על פי רמת התנודתיות הגלומה בהם:

יש סורקי אופציות מקצועיים שבאמצעותם תוכלו לסנן בקלות את האופציות שרמת התנודתיות גבוהה או נמוכה יותר בהם.
בדרך זו תוכלו לייעל את תהליך העבודה שלכם ולאתר בקלות אופציות אשר מתאימות לביצוע אסטרטגיות שסוחרות תנודתיות.
אל תפספסו, בהמשך הסקירה נציג סורק אופציות שמבצע עבורנו בדיוק את הפעולה הזאת.

4. ידוע שבפקיעה עצמה רמת התנודתיות הגלומה באופציה תמיד שווה 0 ,לכן ניתן לנצל זאת לטובתנו:

סוחר מקצועי באופציות יכול להרוויח בכל מצבי השוק השונים ויודע לתת לזמן לעבוד לטובתו.
ניתן להרוויח בכל מצבי השוק השונים בעיקר בזכות זה שערך האופציות נשחק מדי יום בגלל שהזמן עד לפקיעה פוחת ובנוסף גם בגלל שערך התנודתיות של כל אופציה בפקיעה בהכרח יהיה שווה 0.

איך לסרוק אופציות על פי Implied Volatility?

1. בוחרים סורק אופציות מקצועי:

בשלב הראשון עליכם להיות מנויים לסורק אופציות מקצועי.
אין ספק שיש סורקי מניות חינמיים ברחבי הרשת,
אך אני באופן אישי לא מצאתי אחד כזה ברמה גבוהה שמספק את הצורך שלי ולכן אני משתמש במסלול בתשלום של BarChart שכולל סורק אופציות מקצועי.
אתם יכולים להשתמש במסלול החינמי שלו לפחות בהתחלה אבל שימו לב שאופציות הסריקה של המסלול החינמי מוגבלות.
הרשמה ל BarChart

2. מבצעים סריקה באמצעות Implied Volatility:

בשלב זה עליכם להכנס אל הפונקציה של סורקי התנודתיות במערכת.
מצורפת תמונה המסבירה היכן למצוא זאת במידה ואתם משתמש במערכת של BarChart:

3. מאתרים את האופציות בעלות רמת התנודתיות הגבוהה או הנמוכה ביותר בהתאם לצורך שלנו:

כעת תוכלו באמצעות הסינון שביצעתם לראות מה ה Implied Volatility בכל מניה.
שימו לב שאתם יכולים לבחור האם להציג את התנודתיות בסדר עולה או בסדר יורד בהתאם לצורך שלכם באותה עת.

אילו אירועים יכולים לגרום לתנודתיות גלומה גבוהה?

1. אירועים קריטיים ידועים מראש הקשורים למניה מסוימת:

כאשר יש אירוע קריטי אשר קשור למניה מסוימת סטיית התקן הגלומה באופציות נוטה לעלות בחדות,
דוגמה טובה לכך היא מניות הביו טכנולוגיה שלפני תוצאות ניסוי קריטי שלהם רמת התנודתיות מזנקת.

2. דוחות כספיים:

לפני פרסום דוחות כספיים סטיית התקן הגלומה באופציות תהיה גבוהה באופן מהותי לעומת יום מסחר רגיל.

3. אירועי מקרו כלכלה קריטיים:

לפני אירועי מקרו חשובים שעשויים להזיז את השוק באופן מהותי כגון הודעת ריבית או פרסום מדדים קריטיים רמת התנודתיות הגלומה עשויה לעלות.

4. ירידה חדה במחיר המניה:

ה Implied Volatility נוטה לעלות כאשר מניה יורדת בחדות,
אם מניה ירדה ב30% לאחר פרסום דוחות כספיים תוכלו לראות שברוב המקרים התנודתיות הגלומה באופציות שלה תעלה בחדות.
שימו לב שגם מתי שמניות עולות בחדות זה יכול להתרחש,
במהלך 2020 כאשר מניות כמו GME או AMC עלו במאות אחוזים בגלל שורט סקוויז אז רמת הוולטיליות בהם זינקה לגבהים אדירים.

5. משברים בשוק ההון:

בזמני משבר בשוק ההון ה Implied Volatility מזנק בצורה מהירה ובאופן רוחבי על פני כל המניות בשוק,
כמובן שיהיו מניות בהם רמת הוולטיליות תזנק יותר וזה כבר תלוי בסיבה הספציפית שבגללה נוצר המשבר.

אם אתם מחפשים להתמקצע בתחום האופציות,
קורס האופציות שאנו מציעים הוא המקום עבורכם.
לחצו כאן בכדי לצפות בפרטים מלאים לגבי קורס האופציות שאנו מציעים.

טיפים לשימוש נכון ב Implied Volatility:

1. כאשר תנודתיות האופציה גבוהה משתלם יותר להיות בצד שמוכר אופציות:

מחיר האופציה יכול לזנק בזמנים בהם סטיית התקן הגלומה במניה היא גבוהה,
כתוצאה מכך סוחר שמבצע כתיבת אופציות יכול ליהנות מזה שהתנודתיות תרד בהמשך הדרך עוד לפני מועד הפקיעה.
מעבר לכך ידוע שבפקיעה התנודתיות בהכרח תהיה 0 (לא תהיה לה השפעה על מחיר האופציה) ולכן יש סוחרים שאוהבים לסחור את זה ולהמתין עם האופציה עד לפקיעה.

2. אם התנודתיות הגלומה נמוכה אז תתקבל פרמיה נמוכה ממכירת אופציות:

בזמנים בהם סטיית התקן הגלומה באופציה היא נמוכה אז גם הפרמיה שתתקבל מכתיבת אותה אופציה תהיה נמוכה בהתאם,
זה גורם לכך שכתיבת אופציה בזמנים כאלה עשויה להיות פחות משתלמת עבור הסוחרים באופציות.

בנוסף חשוב לזכור שכאשר התנודתיות נמוכה אותו כותב אופציה חשוף בצורה גבוהה יותר לעליה בתנודתיות,
לכן אם הוא יכתוב את האופציה במצב כזה אז אפשר להגיד שהוא לוקח סיכון גבוה מהרגיל בתמורה לפרמיה נמוכה מהרגיל ולכן זה פחות משתלם.

3. כאשר הImplied Volatility נמוך אז יהיה זול יותר לקנות אופציות:

בזמנים בהם התנודתיות הגלומה באופציה היא נמוכה אז ניתן לקנות אופציות תמורת פרמיה נמוכה יותר.
כתוצאה מכך אם התנודתיות בהמשך הדרך עד לפקיעה תעלה אז הסוחר יוכל להרוויח מכך.

חשוב לזכור שיש סיבה לכך שה Implied Volatility נמוך,
זה יכול לנבוע מזה שמדובר במניה יציבה או מכיוון שמדובר במצב שוק סטטי יחסית.
אך מנגד לכך ראוי לזכור שתמיד יש ברבורים שחורים בשוק ההון,
זה שמניה היתה יציבה בעבר או שהשוק יציב כעת לא בהכרח מעיד על זה שמשבר לא יכול לדפוק בדלת מחר.
בסיטואציה כזאת של תחילת משבר כלכלי הקונים של האופציות ירוויחו מזינוק בתנודתיות.

4. כאשר התנודתיות הגלומה גבוהה קניית אופציות עלולה להיות לא משתלמת:

אם ה Implied Volatility של האופציה היא גבוהה אז הסוחרים שקונים אופציות משלמים פרמיה גבוהה על האופציה.
במקרי קיצון בהם התנודתיות הגלומה ממש גבוהה נוצר מצב בו יתכן שהמניה תלך עשרות אחוזים לכיוון שאותו סוחר האמין,
אך בשל הפרמיה הגבוהה שהוא שילם על האופציה הוא עלול למצוא את עצמו בסוף הדרך אפילו בהפסד במקרים מסוימים.

זוהי הסיבה שבגללה בין היתר חשוב להכיר את עולם האופציות לעומק עוד לפני שמבצעים פעולה כלשהי,
טעות קטנה בהבנה של תמחור האופציה עלולה להיות קריטית ולעלות לאותו סוחר בכסף רב.

מה זה Implied Volatility – סיכום:

סטיית תקן גלומה יכולה לתת לנו מידע רב ערך על כל אופציה בשוק ההון,
חשוב להבין כיצד היא עובדת ואיך להשתמש בה בצורה נכונה בכדי למקסם את התועלת ממנה.

כפי שראיתם במהלך הסקירה יש דרכים רבות בהם ניתן לנצל את סטיית התקן הגלומה באופציה לטובתנו,
אם תקחו על עצמכם מכאן ואילך לבחון את רמת ה Implied Volatility לפני שתרכשו אופציה כלשהי אז אנחנו עשינו את שלנו בסקירה הזאת.

אני מקווה שהסקירה שלנו על Implied Volatility היתה לימודית עבורכם.
במידה ותרצו להעמיק בנושאים נוספים רלוונטיים מהבלוג שלנו,
אתם מוזמנים לבצע זאת בקלות דרך הקישורים המצורפים:

תוכלו למצוא סקירות נוספות בסגנון גם בבלוג שוק ההון שלנו (:

*כל האמור בסקירה הינו דעתי האישית בלבד ואין לקחת כהמלצת מסחר או ייעוץ השקעות מכל סוג שהוא.

תגיות:

מה זה תנודתיות גלומה, Implied Volatility, מה זה Implied Volatility, איך לסנן אופציות על פי Implied Volatility, תנודתיות באופציות, Implied Volatility של אופציות, תנודתיות מניות, מה גורם לתנודה גבוהה, רמת וולטיליות גבוהה באופציות, רמת וולטיליות נמוכה באופציות, סטיית תקן גלומה, סטיית תקן גלומה באופציה.

אהבתם את הפוסט? שתפו עם חברים בלחיצת כפתור:

רוצים לסחור בבורסה האמריקאית ב1$ מינימום פעולה ולהנות מ300$ החזר עמלות?
לחצו כאן לקבלת פרטים מלאים

מעדיפים לסחור בבורסה הישראלית?
לחצו כאן לקבלת פרטים מלאים

מעניין אתכם להתחיל להתמקצע במסחר בקריפטו ו/או שוק ההון?
מוזמנים לצפות בהיצע קורסי המסחר שאנו מציעים:
לחצו כאן כדי לצפות בהיצע הקורסים

מוזמנים לעקוב אחרינו גם ברשתות השונות:
לטלגרם שלנו לחץ כאן – (שם עיקר הפעילות)
לאינסטגרם שלנו לחץ כאן
לקבוצת הפייסבוק שלנו לחץ כאן

פוסטים נוספים שיכולים לעניין אותך: