עקום תשואות האגח, מה זה עקום התשואות ועל מה הוא משפיע?

מה זה עקום תשואות האג"ח?

חשוב להכיר שכאשר מציגים את המונח עקום תשואות האג"ח בשוק ההון,
לרוב מדובר בעקום תשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב.
אך כמובן שבמקרים ספציפיים יתכן ומדברים על עקום תשואות אג"ח של מדינות אחרות,
אנחנו נעסוק בעקום תשואות אגרות החוב של ממשלת ארצות הברית.

ממשלת ארה"ב מנפיקה אג"חים לפרקי זמן שונים,
אך מהותם של כל האג"חים הללו היא דומה,
ממשלת ארה"ב מלווה כסף מהציבור באמצעות האג"חים הללו תמורת ריבית מסוימת.

בגלל שהאג"חים של ממשלת ארה"ב נסחרים בשוק המשני,
התשואה שלהם משתנה מעת לעת בהתאם להיצע ולביקוש הקיים לאג"חים מדי יום מסחר.

למעשה ניתן להגיד שלאחר שהאג"ח מונפק ועובר לאחזקת הציבור והמוסדיים,
המוסדיים והציבור (ההיצע והביקוש באג"ח) הם אלה שקובעים בפועל מה תהיה התשואה שהאג"ח מתמחר בכל רגע נתון.

כשמדובר בעקום תשואות אג"ח רגיל,
נהוג שהאג"חים לטווח הארוך יותר הם אלה שיציעו תשואה גבוהה יותר לעומת האג"חים לטווח הקצר שאמורים להציע תשואה נמוכה יותר.

כשמתרחש מצב הפוך שבו האג"חים לטווח הקצר מציעים תשואה גבוהה יותר מהאג"חים לטווח הארוך,
הסיטואציה הזאת נקראת עקום תשואות הפוך.

כאשר הסיטואציה בשוק האג"ח של ממשלת ארצות הברית משתנה ממצב של עקום תשואות רגיל אל עבר עקום תשואות הפוך קוראים לזה היפוך עקום התשואות.

איך נראה עקום התשואות של האג"ח במצב הפוך?

כאשר תשואות האג"ח לטווח הקצר גבוהות יותר מתשואות האג"ח לטווח הארוך,
זהו המצב החריג שבו עקום תשואות האג"ח הפוך.

דוגמה למצב של עקום תשואות אג"ח הפוך:

• תשואת אג"ח שנתיים: תשואה 4.5%
• אג"ח 10 שנים: תשואה 4%
• אג"ח 30 שנה: תשואה 3.8%

במצב כזה מדובר בעקום תשואות אג"ח הפוך,
ניתן לראות כי התשואה על האג"ח יורדת ככל שמועד הפקיעה שלו רחוק יותר.