הנפקת מניות, מה זה IPO איך מתבצעת הנפקת מניות ראשונית ואיך להשתתף ב IPO?

דניאל נבון - TradingIL
ספטמבר 28, 2023

הנפקת מניות ראשונית, מה זה IPO?, למה חברות מנפיקות בבורסה ואיך קונים מניות בהנפקה?

הנפקת מניות – הקדמה:

המניות הנסחרות בשוק ההון הם קודם כל חברות שיש מאחוריהם אופרציה עסקית כלשהי.
בתחילת הדרך החברה לרוב מתחילה כחברה פרטית,
עם הזמן כאשר היא תרצה להתקדם הלאה, לרוב בכדי לגייס הון, החברה תנפיק את מניותיה בבורסה לקהל הרחב.
ההשלכות של הנפקה בבורסה הם רבות ולא כל חברה תרצה להנפיק את עצמה בבורסה,
במיוחד לא בתחילת הדרך.

בסקירה הקרובה אנו נעסוק במונח הנפקה ראשונית של מניות (או באנגלית IPO),
נלמד מדוע חברה מנפיקה את עצמה בבורסה, מה היתרונות והחסרונות של מהלך כזה, איך מתבצע תהליך IPO וכמובן שנחקור גם לגבי השקעה או מסחר במניות IPO ואיך מבצעים זאת.

מה זה IPO? מהי הנפקת חברה בבורסה?

תהליך ההנפקה של חברה בבורסה נקרא IPO (Initial Public Offering),
בסוף תהליך ההנפקה החברה נהפכת לחברה סחירה בבורסה.

חברות מתחילות את דרכם בתור חברות פרטיות,
יש יתרונות רבים לחברות פרטיות והם נדרשות לעמוד ברגולציה נמוכה יותר שאינה גוררת שקיפות מלאה לציבור.

אך עם זאת במעלה הדרך רוב החברות בכל זאת ירצו להיסחר בבורסה מכיוון שיש לכך יתרונות רבים,
הסיבות העיקריות שבגללם חברה מונפקת בבורסה זה בכדי לגייס הון מהקהל הרחב בכדי להמשיך להתפתח ולצמוח או בגלל שיש רצון לנזילות עבור המשקיעים.

בכדי להיסחר בבורסה החברה נדרשת להפוך לחברה ציבורית,
כתוצאה מכך היא תאלץ לעמוד בדרישות רגולטוריות כבדות יותר.
תהליך המעבר של חברה מחברה פרטית לחברה ציבורית הוא לרוב באמצעות הליך הנפקת מניות ראשונית בבורסה (IPO).

למה חברות מנפיקות בבורסה?

1. רצון לגייס הון:

כאשר חברה פרטית מגייסת הון היא צריכה לשכנע משקיעים בודדים בעלי כיסים עמוקים,
לרוב יש ברשותם גם כוח מיקוח לא קטן ולכן הם יכולים לנצל זאת בכדי להשקיע בחברה על סמך שווי שוק נמוך ביחס לשווי האמיתי שלה.

לעומת זאת, אם החברה נסחרת בבורסה, היא לא צריכה לשכנע משקיעים בודדים אלא היא פונה לציבור הרחב,
זאת מכיוון שכל אחד יכול בקלות להשקיע בחברה באמצעות רכישת מניותיה בבורסה.
לכן חברה אשר מונפקת בבורסה יכולה לגייס הון בדרך קלה יותר ולעתים גם לפי שווי שוק גבוה יותר.

2. שיפור רמת השקיפות של החברה אל מול הספקים והלקוחות שלה:

חברה שנסחרת בבורסה נדרשת בפרסום דוחותיה הכספיים לציבור הרחב ובעמידה תחת רגולציה כבדה בהיבט השקיפות.
לקוחות החברה והספקים שלה יכולים ללמוד עליה ולבצע מחקר מעמיק עליה לפני שהם רוכשים מוצר או לפני שהם מעניקים שירות לחברה,
זה מסייע למוניטין של החברה מול הגורמים הללו בצורה משמעותית.

3. רצון להפוך את ההשקעה בחברה לנזילה:

אם אתם בעלים של חברה ורוצים לממש חלק קטן יחסית מאחזקתכם,
הליך זה עלול להיות לא פשוט ולעתים גם פחות משתלם כלכלית לעומת מכירת המניות בבורסה.
בכדי למכור מניות של חברה פרטית אתם צריכים ממש לחפש משקיע שיהיה מוכן לקנות מכם את המניות שאתם מחזיקים,
כמובן שזה גם צריך להיות לפי שווי השוק שלדעתכם תואם את הערך של החברה שלכם.

אבל אם החברה מונפקת בבורסה אז אתם יכולים פשוט למכור חלק ממניותיכם בשוק החופשי וכתוצאה מכך לקבל את מחיר השוק ובאופן מידי.
הצורך לחפש משקיעים לא קיים,
זאת מכיוון שיש כאלה בשפע שמוכנים לקנות את המניה וממתינים כבר בספר הפקודות שלה בבורסה.

4. בכדי שהחברה תתומחר באופן הנכון ביותר באמצעות כוחות השוק:

תמחור החברה נקבע בסופו של דבר לפי כמה שהמשקיעים מוכנים לשלם עליה.
כאשר החברה היא פרטית ואתם פונים למשקיע אחד עם כיסים עמוקים אתם תלויים בו וכוח המיקוח נמצא אצלו,
הוא כמובן ישאף לרכוש את החברה לפי התמחור הנמוך ביותר.

אך כאשר החברה נסחרת בבורסה היא נמצאת בשוק החופשי וכל אחד יכול לקנות אותה,
זה מסייע לקבלת תמחור נכון יותר עבור שווי השוק האמיתי של החברה נכון לאותו רגע.

5. בכדי שיותר אנשים יכירו את החברה ואת המותג:

זוהי אומנם סיבה פחות מהותית לעומת הסיבות האחרות,
אבל היא גם יכולה להוות שיקול בחלק מהמקרים.

אני משער שגם לכם כבר יצא להכיר מגוון רחב של חברות רק בגלל שהם נסחרות בבורסה,
ניתן להגיד שחברה אשר נסחרת בבורסה זוכה לפרסום של שמה ולחיזוק המותג והמוניטין שלה.

למה לא כל החברות מנפיקות בבורסה?

1. חברה אשר מונפקת בבורסה נדרשת לרגולציה גבוהה באופן משמעותי:

הדרישות הרגולטריות הם גבוהות באופן משמעותי עבור חברה אשר נסחרת בבורסה,
לדוגמה קיימת החובה להקים ועדת ביקורת ויש למנות דירקטורים בלתי תלויים.
מעבר לכך יש גם חובת דיווח לרשות לניירות ערך ולבורסה בה החברה נסחרת.
כל הדברים הללו גוררים הוצאה כספית לא קטנה וכמובן שגם התעסקות רבה מצד בעלי תפקידים בחברה.

2. הכל צריך להיות שקוף לקהל הרחב:

לא כל חברה רוצה שידעו ממה היא מפיקה את רווחיה ומה השיעור שלהם,
לדוגמה חברות מזון שרוצות להעלות מחיר עלולות להיפגע מכך שהנתונים שלהם חשופים לקהל הרחב וכתוצאה מכך גם לתקשורת.

3. לא כל בעלי המניות מגיעים להסכמה על ביצוע ההנפקה:

בסופו של יום יתכן מצב בו לא כל בעלי המניות מגיעים להסכמה על הנפקה ראשונית בבורסה.
אומנם על פי החוק בסופו של דבר הרוב קובע,
אבל עצם זה שיהיו בעלי מניות שהם בדעת המיעוט והם לא מסכימים עם המהלך זה עלול לגרום למתיחות ופגיעה בחברה.
זוהי הסיבה שבגללה חלק מהחברות לא יוצאות להנפקה או מחליטות לדחות את ההחלטה לגבי הנפקה ראשונית למועד מאוחר יותר.

4. כאשר החברה נסחרת בבורסה המיקוד של הצלחת התהליכים בה לעתים יהיה בטווח הקצר ולאו דווקא בטווח הארוך כפי שצריך להיות:

לא קל להיות חברה ציבורית שנסחרת בבורסה,
לכל מעשה קטן עלולה להיות השלכה מידית על מחיר המניה.
חברה ציבורית נאלצת לקחת סיכונים נמוכים יותר בסופו של דבר בגלל הסיבה הזאת,
לרוב היא גם נאלצת להתמקד בהצגת תוצאה טובה בטווח הקצר על פני הטווח הארוך,
אלו הם דברים שפוגעים בהצלחת החברה לטווח הארוך.

5. תנודתיות גבוהה במחיר של מניות החברה:

מניות החברה נסחרות מדי יום מסחר בבורסה,
שווי השוק של החברה במצב כזה הופך לתנודתי ולעתים הוא מושפע גם יתר על המידה מירידה או עליה נקודתית בשוק ההון.
כמו שיש משקיעים שמעדיפים השקעה בנדל"ן מכיוון ששם התמחור של הדירה לא משתנה כל רגע אז גם יש בעלי חברות שמעדיפים חברה שלא נסחרת בבורסה,
זאת מכיוון שבדרך זו הם לא רואים שמחירה כל יום עולה או יורד.

יתרונות קניית מניות ב IPO:

1. קונים את המניה במחיר ההנפקה:

כאשר אתם מבצעים קניית מניה ב IPO אתם רוכשים אותה במחיר ההנפקה שלה,
לעתים כאשר המסחר יפתח מחיר המניה יפתח גבוה יותר או ישר יזנק למחיר גבוה יותר ולכן זהו יתרון מהותי במקרים הללו.

2. לא כולם יכולים לרכוש את המניה:

חשוב לזכור שלא לכל אחד יש גישה לרכישת המניה ב IPO,
עצם זה שלא כולם יכלו לרכוש בהנפקה הראשונית זה אומר שסביר להניח שקיימים סוחרים ומשקיעים שמעוניינים לרכוש את המניה ישר עם כניסתה למסחר.
ביקוש גבוה לאחר ההנפקה הראשונית של החברה הוא מעולה עבור מי שקנה את המניה בהנפקה.

3. הייפ גבוה סביב החברה שהונפקה:

כאשר חברה מבצעת הנפקה ראשונית סביר להניח שהעניין ילווה בסיקור תקשורתי נרחב, במיוחד אם זאת חברה מעניינת או מוכרת.
עצם ההייפ התקשורתי סביב החברה יכול לסייע לזה שיהיה ביקוש רב יותר למניות החברה בתקופה הראשונית שלאחר כניסתה למסחר בבורסה.

חסרונות קניה בהנפקה ראשונית:

1. יתכן שהמניה תרד בחדות לאחר ההנפקה:

לא כל הנפקה מקבלת ביקושים אדירים,
בנוסף לכך חשוב לזכור שהחברה מונפקת לעתים מכיוון שבעלי המניות הגדולים מעוניינים לממש חלק מאחזקותיהם.
תוסיפו לזה את זה שבמקרים מסוימים גם עובדי חברה ירצו לממש את המניות שהם קיבלו מהחברה במעלה הדרך עד שהיא יצאה להנפקה.
הסיבות הללו עלולות לגרום לזה שהמניה תרד בחדות לאחר ההנפקה הראשונית שלה בבורסה.

2. אין עדיין יכולת לדעת את המחיר האמיתי של המניה על פי כוחות השוק:

רק לאחר שהמניה תכנס למסחר ותסחר בבורסה היא תגיע לשווי השוק האמיתי שבו השוק מתמחר אותה,
מחיר ההנפקה במקרים מסוימים עלול להיות מנותק משווי השוק האמיתי שהשוק יעריך את החברה ויש כאן סיכון גדול (וגם פוטנציאל).

3. לא לכולם יש גישה לרכישת המניה בהנפקה:

לא כולם יכולים לרכוש מניה במחיר שלה ב IPO.
אם אינכם רוכשים את המניה במחיר ההנפקה הראשונית אתם תאלצו לרכוש אותה אך ורק בשוק החופשי עם כניסתה למסחר.
במקרה כזה יתכן שמחירה יהיה שונה באופן מהותי,
קרו לא מעט מקרים בהם המניה זינקה ביותר מ100% משער ההנפקה מיד עם כניסתה למסחר ולכן במצב כזה יתכן שההשקעה בה כבר לא תהיה רלוונטית עבורכם.

איך אפשר לקנות מניות ב IPO?

1. לוודא שעומדים בתנאים המקדימים להשתתפות ב IPO:

לא כל אחד יכול לרכוש מניה ב IPO,
השקעה דרך הנפקה ראשונית מיועדת עבור משקיעים כשירים באופן כללי.
עם זאת ישנם מצבים בהם ברוקרים מסוימים מאפשרים ללקוחות לבצע רכישה מרוכזת של מניה מסוימת בהנפקה באמצעותם,
בדרך זו הם מאפשרים ללקוחות להשתתף בהנפקה.
אך שימו לב שזה תחת מגבלות מסוימות הכוללות בין היתר כמות השקעה מקסימלית יחסית נמוכה ועוד.

2. לבצע מחקר מעמיק על החברה המונפקת:

לפני שרוכשים מניה ב IPO חשוב לבחון את החברה בצורה מעמיקה,
זאת בכדי לראות האם היא בכלל רלוונטית עבורכם להשקעה או למסחר.
זכרו שלא כל מניה שקונים ב IPO תעלה מיד לאחר ההנפקה הראשונית,
לכן אין להקל ראש במחקר שמבצעים לפני ההשקעה.

3. לבצע רכישה בהנפקה או להיכנס לרשימת ההמתנה של מזמיני המניות בהנפקה:

השלב הבא עבור משקיעים כשירים זה לבצע את רכישת המניה בהנפקה הראשונית בפועל.
באותה עת משקיעים שאינם כשירים יכולים להיכנס לרשימת ההמתנה של הברוקר במידה והם מעוניינים לרכוש דרכו.
שימו לב שלא כל ברוקר מאפשר את האופציה הזאת וגם אם כן זה תחת מגבלות מסוימות,
מעבר לכך סביר להניח שהברוקר אינו משתתף בכל הנפקה שמתרחשת.

4. להמתין לחלוקת ההקצאות בהנפקה ולקוות שאכן תקבלו הקצאה בהתאם למה שרציתם:

כעת עליכם להמתין זמן מה עד שמתקבלת ההקצאה הסופית,
לפעמים באמת תקבלו את הכמות שתכננתם ולפעמים תתקבל כמות נמוכה יותר מכיוון שהיה ביקוש גבוה בהנפקה.
כמובן שאם התקבלה כמות נמוכה יותר אז גם חלק מהכסף יחזור אליכם.
אל דאגה,
בסופו של דבר אתם משלמים רק על המניות שקיבלתם בפועל בהקצאה.

מיד עם קבלת ההקצאה היא תשלח אל חשבון המסחר שלכם,
בדרך זו אתם תחזיקו במניה עוד לפני שהיא מתחילה להיסחר בבורסה.

5. כעת כל שנותר זה להמתין ליום המסחר הראשון של החברה:

זה בדיוק הזמן לעקוב באתרים השונים מתי החברה צפויה להיכנס למסחר בפועל,
תהיו עם יד על ההדק במידה ותרצו לממש חלק מאחזקתכם.

איך עובד תהליך הנפקת מניות? איך מנפיקים חברה?

1. הכנות להנפקה ראשונית של חברה:

בשלב הראשוני יש לחברה הרבה הכנות לבצע לקראת ההנפקה,
בין היתר היא צריכה להכין מסמכים פיננסיים אודותיה ולבצע מגוון רחב של תהליכים רגולטוריים בהתאם לדרישה.

2. תמחור החברה בהנפקה הראשונית:

חתמי החברה נדרשים לקבוע את תמחור החברה בהנפקה,
כמובן שהתמחור צריך להיות מבוסס על סמך נתוניה הפיננסיים של החברה ועוד מגוון רחב של נתונים.

שימו לב שבסופו של דבר החתמים רוצים שההנפקה תתבצע במלואה,
לכן הם צריכים לקבוע מחיר שאכן השוק יהיה מוכן לשלם תמורת החברה.
אם החתמים יתמחרו את המניה גבוה מדי ההנפקה עלולה להיכשל.

3. ביצוע רוד שואו (Road Show) בכדי לאתר משקיעים:

בכדי להבטיח את הצלחת ההנפקה, על החברה והחתמים לשווק את ההנפקה שאליה הם יוצאים.
בתהליך השיווק הם יפנו אל משקיעים כשירים, גופים מוסדיים ואל כל מי שהם יכולים לשכנע אותו להשקיע בהנפקה שלהם.

4. הקצאת המניות למשקיעים:

לאחר שהחברה אכן קיבלה זרם של כספים לצורך השתתפות בהנפקה שלה היא צריכה לחלק את המניות למשקיעים.
לעתים קורה מצב שהביקושים בהנפקה הם גבוהים פי כמה מהדרישה ולכן לא כל המשקיעים יקבלו את הכמות המלאה שהם ציפו לרכוש.
במצב כזה כמובן שחלק מהכסף יחזור אליהם בחזרה,
המשקיעים משלמים אך ורק על המניות שאכן קיבלו בפועל בהקצאה.

5. בעלי החברה מצלצלים בפעמון והחברה נכנסת למסחר בבורסה:

השלב האחרון הוא כניסה בפועל למסחר בבורסה.
כאשר מדובר על הנפקה גדולה אז לרוב נציגי החברה מצלצלים בפעמון עם פתיחת המסחר,
אני מאמין שראיתם כבר הרבה מהדורות חדשות שנפתחות עם סרטונים שאנשים מצלצלים בפעמון בכדי לפתוח את המסחר בבורסה.

מה זה מניות IPO?

מניות IPO אלו מניות של חברות אשר ביצעו הנפקה ראשונית במהלך התקופה האחרונה,
לרוב מניות יחשבו כמניות IPO החל ממועד ההנפקה הראשונית ועד לתקופה של 1,000 ימים (קצת יותר מ3 שנים) לאחר מועד ההנפקה.

האם קיימת קרן סל שעוקבת אחר מניות IPO בתחילת דרכם?

כן,
כיום ניתן לבצע השקעה על מספר רב של הנפקות ראשוניות שהתרחשו לאחרונה במקום לרכוש IPO ספציפי.

קיימות 7 קרנות סל מובילות בתחום ה IPO נכון לרגע כתיבת המאמר.
מבין 7 הקרנות הללו קרן הסל סימול FPX היא הקרן המובילה כיום מבחינת כמות הכסף שהיא מנהלת,
היא מנהלת נכסים בשווי של יותר מ800 מיליון דולר.
על פי הצהרתה קרן הסל FPX רוכשת את 100 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר שעשו לאחרונה IPO,
היא מחזיקה אותם למשך 1,000 ימים מיום ההנפקה.

קרן סל IPO מעניינת נוספת היא קרן הסל שסימולה הוא IPO,
היא מנהלת כיום נכסים בשווי של יותר מ140 מיליון דולר.
על פי הצהרתה היא רוכשת מניות שעשו IPO לאחרונה,
היא קונה אותם תוך עד 90 ימים מיום ההנפקה ומחזיקה את המניות הללו למשך 3 שנים.

הנפקת מניות ראשונית – סיכום:

הנפקת מניות ראשונית זה לגמרי מונח שחשוב להכיר,
סוחרים ומשקיעים מקצועיים לעתים יראו חברות כאלה כהזמנות מעניינת להשקעה או לביצוע אסטרטגיות מסחר לטווח קצר.

מניות IPO הם בעלות פוטנציאל אדיר,
לעתים מתאפשר לסוחרים לנצל את התנודתיות הגבוהה של המניה ואת ההייפ שיהיה עליה בתחילת הדרך.
אך עם זאת לא הכל ורוד,
חשוב להכיר לעומק את הסיכונים הכרוכים בהשקעה כזאת, יש סיבה שהיא מיועדת בעיקר עבור משקיעים כשירים.

אני מקווה שהסקירה שלנו על הנושא של הנפקת חברה בבורסה היתה לימודית עבורכם.
במידה ותרצו להעמיק בנושאים נוספים רלוונטיים מהבלוג שלנו,
ניתן לבצע זאת בקלות דרך הקישורים המצורפים:

תוכלו למצוא עוד סקירות בסגנון גם בבלוג שוק ההון שלנו (:

* כל האמור בסקירה הינו דעתי האישית בלבד ואין לקחת כהמלצת מסחר או ייעוץ השקעות מכל סוג שהוא.

תגיות:

מה זה הנפקת מניות ראשונית, הנפקת מניה, איך מנפיקים מניה, מה זה הנפקת מניה, מה זה IPO, מהו IPO, הנפקת מניות, קניית מניות בהנפקה, הנפקה ראשונית, הנפקת מניות ראשונית.

אהבתם את הפוסט? שתפו עם חברים בלחיצת כפתור:

מעוניינים לסחור בבורסה האמריקאית דרך ברוקרים מובילים?
סידרנו לכם הטבות משתלמות וביצענו עבורכם השוואת עמלות מסחר בבורסה האמריקאית:
לחצו כאן לקבלת פרטים מלאים

מעדיפים לסחור בבורסה הישראלית?
דאגנו לכם להטבות עבור מסחר דרך בתי ההשקעות הישראלים וביצענו עבורכם השוואת עמלות:
לחצו כאן לקבלת פרטים מלאים

מעניין אתכם להתחיל להתמקצע במסחר והשקעות בשוק ההון או בתחום הקריפטו?
אתם מוזמנים לצפות בהיצע קורסי המסחר שאנו מציעים:
לחצו כאן בכדי לצפות בהיצע הקורסים

אתם מוזמנים לעקוב אחרינו גם ברשתות השונות:
לטלגרם שלנו לחצו כאן – (שם עיקר הפעילות)
לקבוצת הוואטסאפ השקטה לחצו כאן
לאינסטגרם שלנו לחצו כאן
לקבוצת הפייסבוק שלנו לחצו כאן

פוסטים נוספים שיכולים לעניין אותך: