מכפיל רווח, מה זה מכפיל רווח?, איך להשתמש ב P/E Ratio בצורה נכונה

דניאל נבון - TradingIL
ינואר 8, 2024

מכפיל רווח, מה זה Price to earnings ratio?, איך להשתמש ב P/E Ratio בצורה נכונה

הקדמה:

בעשורים האחרונים רכישת מניה מתבצעת באמצעות פעולה פשוטה,
לוחצים על כפתור Buy במערכת המסחר ומיד מחזיקים במניה הרצויה.

מרוב שזה פשוט לקנות מניה בשנת 2024 סוחרים ומשקיעים רבים שוכחים את הדבר החשוב מכל:
כאשר אנו רוכשים מניה כלשהי,
אנו למעשה נכנסים בתור שותפים בחברה ועליית או ירידת ערך המניה לטווח הארוך תלויה הרבה בביצועים הפיננסיים של החברה.

לכל חברה קיימת פעילות עסקית, הכנסות, הוצאות ועוד.
גם אם אתם לא רו"ח ולא מעניין אתכם לנבור בכל שורה בדוחות הכספיים,
עדיין חשוב שיהיה לכם ידע בסיסי בתחום הניתוח הפונדמנטלי שיש להכיר כאשר סוחרים ומשקיעים בבורסה.

בסקירה הקרובה אנו נעסוק במונח מכפיל רווח Price To Earnings Ratio,
לאחר קריאת הסקירה אתם תדעו להיעזר ולהשתמש בו בצורה נכונה, בקלות וביעילות בעת בחינת מניות לפני כניסה לעסקה כלשהי.

מה זה מכפיל רווח?

מכפיל הרווח מציג את היחס בין שווי השוק של החברה לבין הרווח הנקי השנתי שלה.
במילים אחרות ניתן להגיד שמכפיל הרווח מציג לנו תוך כמה שנים החברה תרוויח את המחיר שנשלם בעבור מניה,
על פי קצב הרווחיות הנוכחיות.

כיצד מחשבים מכפיל רווח? נוסחת P/E Ratio:

הנוסחה לחישוב מכפיל הרווח עובדת בצורה הזאת:
יש לקחת את מחיר למניה (Share Price) ולחלק אותו ברווח השנתי למניה (Earning Per Share).

מי שלא רוצה להתאמץ יותר מדי יכול לאתר ישירות את מכפיל הרווח של כל החברות בלחיצת כפתור,
אנו מפרטים על כך בהמשך הסקירה לעומק במדריך צעד אחר צעד למציאת מכפילים עבור חברות שנסחרות בבורסה האמריקאית.

דוגמה להמחשה:

1. מניית KO (קוקה קולה) נסחרת ב50$.
2. מניית KO (קוקה קולה) מרוויחה 5$ לשנה.

כעת בכדי לחשב את מכפיל הרווח מה שנעשה זה לקחת את מחיר המניה (50$) ונחלק אותו ברווח שנתי למניה (5$),
התוצאה שתצא לנו היא 10,
לכן מכפיל הרווח של מניית קוקה קולה בדוגמה שלנו יהיה 10.

בצורה הפשוטה ביותר כאשר מכפיל הרווח הוא 10,
זה אומר שתוך 10 שנים החברה צפויה להרוויח סכום כסף שמבטא את השווי הנוכחי שלה.

אם חברה שווה 100 מיליון דולר והיא יודעת להרוויח 10 מיליון דולר בשנה (מכפיל P/E שלה הוא 10),
ניתן להסיק מכך שתוך 10 שנים היא תרוויח 100 מיליון דולר שהם שווי החברה הנוכחי.

רבים נוהגים לגזור מכך את תשואת המניה על פי מכפיל הרווח,
בכדי להפיק את תשואת המניה על פי P/E Ratio כל שיש לעשות זה לחלק את מכפיל הרווח ב100.

דוגמה לחישוב תשואה על פי מכפיל הרווח:

במידה ומכפיל הרווח הוא 10 אז התשואה על פיו תעמוד על 10% בשנה.
במידה ומכפיל הרווח הוא 15 אז התשואה על פיו תעמוד על 6.66% בשנה.
אם מכפיל הרווח הוא 50 אז התשואה על פיו תעמוד על 2% בשנה.

זכרו כי התשואה על פי מכפיל רווח היא לא ודאית כמובן ויותר נהוג להשוות ולעבוד עם מכפיל הרווח עצמו.
תשואה על פי P/E יכולה בעיקר לסייע להשוואת כדאיות השקעה במניית ערך אל מול אג"ח/מק"מ/קרן כספית שקלית ודברים בסגנון.

ניתן להגיד שמכפיל הרווח עובד בפשטות בצורה הזאת (בהמשך הסקירה נתייחס למשמעויות שלו לעומק):

ככל ש P/E Ratio נמוך יותר, ככה החברה אטרקטיבית יותר.
ככל ש P/E Ratio גבוה יותר, החברה פחות אטרקטיבית.

מה הם השימושים של מכפיל רווח?

המכפיל של הרווח יכול לסייע בהשוואה בין חברות דומות אשר נמצאות תחת אותו סקטור.
ניתן לבחון את מכפיל הרווח הנוכחי בחברה לעומת תקופות קודמות באותה חברה.
מכפיל רווח יכול לסייע לסוחר להבין האם מדובר בחברת ערך (שלרוב תהיה בעלת P/E נמוך) או האם מדובר בחברת צמיחה (שלרוב תהיה בעלת P/E גבוה).
ניתן לסנן באמצעותו חברות שאינם רווחיות כרגע. (בחברות שהפסידו כסף במהלך השנה מכפיל הרווח יהיה 0 , זאת מכיוון שלא ניתן לחשב אותו כאשר הרווח למניה הוא שלילי)

האם זה חכם להשקיע רק על סמך מכפיל רווח?

לא,
זה אף פעם לא חכם להשקיע על פי נתון פונדמנטלי בודד.

אם בחרתם להשקיע על סמך נתונים פונדמנטליים חשוב לבחון את כל הנתונים לעומק,
נתון אחד חיובי לא בהכרח מעיד ששאר הנתונים הם חיוביים,
הדוגמה הפשוטה ביותר לכך היא מצב שבו מכפיל הרווח הנוכחי יהיה מאוד נמוך ויראה למשקיע שהמניה כביכול אטרקטיבית,
אך מכפיל הרווח העתידי יהיה מאוד גבוה ויעיד בדיוק את ההפך.

מכפיל רווח הוא למעשה נתון המעיד על העבר של החברה,
הוא מציג את רווחיות המניה בשנה האחרונה שהיתה.
כתוצאה מכך זה לא מעיד ב100% לגבי עתיד החברה,
יתכן והיה מדובר בשנה מאוד חיובית עבור אותה חברה ובשנה שלאחר מכן היא יכולה להציג תוצאה שונה לגמרי.

בנוסף שימו לב שחברת צמיחה יכולה להיות גם עם מכפיל גבוה באופן קיצוני (אפילו 100 ומעלה) ומחיר המניה שלה עדיין יעלה בחדות.
עיינו ערך מניית טסלה,
מניית TSLA נסחרה לאורך תקופה ארוכה במכפילים עצומים הגבוהים מ100,
זה לא הפריע לה לבצע מהלך עליות של מאות אחוזים.
לכן צריך לדעת מתי חשוב לשים לב למכפיל הרווח במניה ומתי פחות,
לדוגמה יש לשים לב שכאשר מבצעים מסחר יומי במניה מסוימת מכפיל הרווח הופך לפחות רלוונטי.

יתרונות מכפיל רווח:

1. מסייע בהשוואה בין חברות מאותו סקטור:

באמצעות שימוש במכפיל רווח אתם תוכלו בקלות להשוות בין חברות הנמצאות באותו סקטור.
אם אתם בוחנים מספר חברות שעוסקות באותו תחום ואחת מהם עם מכפיל רווח נמוך יותר,
זה עשוי להעיד על הכדאיות שלה אל מול החברות האחרות, לפחות בהיבט של מכפיל הרווח.

2. ניתן באמצעותו להשוות את מצב המניה הנוכחי לעבר שלה:

ניתן לבחון מה היתה רמת מכפיל הרווח בתקופות עבר בחברה,
באמצעות השוואה אל מול המכפיל הנוכחי תוכלו להחליט האם במצב העסקים הנוכחי מכפיל הרווח של החברה עושה שכל עבורכם או שהוא גבוה בצורה קיצונית ועתיד להתאזן בעתיד לרמות שהיו נהוגות בחברה בעבר.

3. מסייע לראות בקלות האם החברה רווחית או שלא:

כאשר החברה אינה רווחית מכפיל הרווח של החברה יהיה 0 (לא יהיה ניתן לחשב את המכפיל מכיוון שהרווח למניה הוא שלילי),
באמצעות סינון פשוט של מכפילים הגדולים מ0 תוכלו לאתר רק חברות שהיו רווחיות בשנה האחרונה.

4. ניתן לסנן באמצעותו בסורקי המניות השונות:

תוכלו להשתמש במכפיל הרווח באמצעות סורקי המניות השונים בקלות,
אנו מפרטים בנושא בהרחבה בהמשך הסקירה.

חסרונות מכפיל רווח:

1. לא ניתן להשוות מכפיל רווח של חברה מסקטור מסוים לחברה מסקטור אחר:

מכפילי רווח מסייעים רק בהשוואה של תפוחים אל מול תפוחים.
אל תנסו להשוות מכפיל של חברה מסקטור הבנקאות עם חברת צמיחה,
זה פשוט לא רלוונטי ולא יסייע לכם (:

2. מכפיל רווח מתייחס לנתוני עבר בחברה:

שימו לב שמכפיל הרווח מתייחס לרווח שהיה בשנה האחרונה בחברה.
חשוב לדעת שאם החברה הרוויחה בשנה האחרונה סכום מסוים זה אומנם דבר חיובי,
אך זה עדיין לא מבטיח ב100% שגם בשנה הבאה החברה תרוויח.
אם תרצו לראות מה הצפי העתידי של מכפיל הרווח אז אתם יכולים להיעזר במכפיל רווח עתידי שמבוסס על ציפיות החברה,
אך גם שם חשוב לזכור שלפעמים ציפיות לחוד ומציאות לחוד.

3. מכפיל רווח בפני עצמו לא מעיד על כדאיות העסקה:

לא מומלץ לבצע עסקה כלשהי בהתבססות על מכפיל רווח בלבד,
יש עוד הרבה נתונים שחשוב לבדוק מעבר למכפיל הרווח.

איך לאתר מכפיל רווח במניה בקלות?

1. נכנסים לאתר FINVIZ דרך הקישור כאן.

2. רושמים את שם המניה הרלוונטית בעמודת החיפוש,
אם נחפש את מניית אמזון לדוגמה אז נרשום את הסימול שלה AMZN .

3. כעת אנו יכולים בקלות לראות בקלות באמצעות עמודת P/E מהו מכפיל הרווח של אותה חברה.
בדוגמה שלנו מכפיל הרווח של מניות אמזון עומד על 86.84.
שימו לב שמפורט שם גם מכפיל הרווח העתידי אשר נקרא Forward P/E והוא עומד על 55.63,
בהמשך הסקירה נעסוק בו לעומק.

האם ניתן לסנן מניות על פי מכפיל רווח?

כן כמובן,
ניתן לסנן מכפילי רווח באמצעות סורק מניות בקלות,
תוכלו להגדיר בסורק שאתם מחפשים מניה עם מכפיל רווח "גדול מ" או "קטן מ" ובקלות לאתר חברות רלוונטיות באמצעותו.

מה זה מכפיל רווח עתידי, מה זה Forward P/E?

מכפיל רווח עתידי הוא מכפיל אשר מבוסס על צפי הרווחים העתידי של החברה,
עד עכשיו כאשר דיברנו על מכפיל רווח עסקנו במכפיל P/E אשר מבוסס על רווחי השנה האחרונה של החברה.
כעת כאשר אנו עוסקים במכפיל רווח עתידי,
אנו מחשבים אותו על פי צפי הרווחים של החברה לשנה קדימה.

דוגמה לחישוב מכפיל רווח עתידי, חישוב Forward P/E:

1. מניית KO (קוקה קולה) נסחרת ב20$.
2. מניית KO (קוקה קולה) צופה שתרוויח 2$ במהלך 12 החודשים הבאים.

כעת בכדי לחשב את מכפיל הרווח העתידי מה שנעשה זה לקחת את מחיר המניה (20$) ונחלק אותו ברווח השנתי הצפוי למניה שנה קדימה (2$),
התוצאה שתצא לנו היא 10,
לכן מכפיל הרווח העתידי Forward P/E של מניית קוקה קולה בדוגמה שלנו יהיה 10.

מה ההבדל בין מכפיל רווח P/E לבין מכפיל רווח עתידי Forward P/E?

מכפיל רווח P/E מבוסס על רווחים אשר פורסמו בדוחות הכספיים במהלך השנה האחרונה והם מבטאים את תוצאות החברה בצורה מהימנה,
לעומת זאת מכפיל רווח עתידי מבוסס על צפי הרווחים העתידיים של החברה.

כאשר אנו בוחנים רק את מכפיל הרווח הרגיל אנחנו למעשה מסתמכים על תוצאות עבר של החברה,
יש בזה בעיה קטנה.

אם נחשוב על זה לעומק,
כאשר אנו קונים מניה כרגע זה מכיוון שאנו מעוניינים לקנות את התוצאות העתידיות של החברה.
זה שחברה מסוימת הצליחה בעבר זה אולי אינדיקציה לזה שהיא עובדת בצורה נכונה וזה לגמרי מסייע לנו בהחלטה,
אך בסופו של יום התשואה של ההשקעה שלנו במניה ככל הנראה תגיע מהתוצאות העתידיות של החברה ולא מתוצאות העבר.

לכן יש לנו את מכפיל הרווח העתידי Forward Price To Earnings:

אנו יכולים להיעזר בו בכדי לראות מה יהיה מכפיל הרווח של החברה שנה קדימה במידה וצפי הרווח העתידי של החברה אכן יהיה תואם לתוצאות האמת.
אך עם זאת שימו לב לבעיה העיקרית של שימוש במכפיל רווח עתידי,
במקרים רבים צפי הרווח של החברה יהיה שונה מהתוצאה בפועל,
לכן גם אותו יש לקחת בעירבון מוגבל ולא לבסס החלטות רק על פיו.

אם תרצו ללמוד על עוד מגוון רחב של כלים לניתוח פונדמנטלי אתם מוזמנים להצטרף אל קורס שוק ההון למתקדמים שאנו מציעים.
קורס שוק ההון למתקדמים שלנו כולל למידה של ניתוח טכני, ניתוח פונדמנטלי, אסטרטגיות מסחר, ניהול סיכונים מקצועי, שימוש מתקדם בסורקי מניות ועוד.

סיכום:

מכפיל רווח הוא אחד מהנתונים הפונדמנטליים אשר ניתן וראוי לבחון לפני השקעה בחברה כלשהי.
אך עם זאת יש לציין כי אי אפשר להסתמך רק עליו ויש לבצע בדיקות ובחינות נוספות,
הן בהיבט הפונדמנטלי וכמובן שגם בהיבט של ניתוח טכני ומגמות במניה (בעיקר במידה ואתם סוחרים לטווחים קצרים יותר).

זכרו שלעתים מכפיל הרווח הנוכחי יהיה פחות רלוונטי מכיוון שמכפיל הרווח העתידי יהיה שונה לגמרי,
זו הסיבה שבגללה יש לייחס חשיבות לתמונה הפונדמנטלית המלאה במניה ולא לתת משקל יתר רק לנתון ספציפי אחד.

אני מקווה שהסקירה שלנו היתה לימודית עבורכם.
במידה ותרצו להעמיק בנושאים נוספים רלוונטיים מהבלוג שלנו,
אתם מוזמנים לבצע זאת בקלות דרך הקישורים המצורפים:

תוכלו למצוא עוד סקירות בסגנון גם בבלוג שוק ההון שלנו (:

*כל האמור בסקירה הינו דעתי האישית בלבד ואין לקחת כהמלצת מסחר או ייעוץ השקעות מכל סוג שהוא.

תגיות:

חישוב מכפיל של רווח במניה, PE Ratio, P/E Ratio, מכפילים במניה, Trailing Price To Earnings, מה זה מכפילים במניות?, ניתוח פונדמנטלי, מכפילים בשוק ההון, Price Earnings Ratio, Price to earning ration, מכפילי רווחים, מכפיל רווחים, Forward P/E, מה זה מכפיל של רווח עתידי?

אהבתם את הפוסט? שתפו עם חברים בלחיצת כפתור:

מעוניינים לסחור בבורסה האמריקאית דרך ברוקרים מובילים?
סידרנו לכם הטבות משתלמות וביצענו עבורכם השוואת עמלות מסחר בבורסה האמריקאית:
לחצו כאן לקבלת פרטים מלאים

מעדיפים לסחור בבורסה הישראלית?
דאגנו לכם להטבות עבור מסחר דרך בתי ההשקעות הישראלים וביצענו עבורכם השוואת עמלות:
לחצו כאן לקבלת פרטים מלאים

מעניין אתכם להתחיל להתמקצע במסחר והשקעות בשוק ההון?
אתם מוזמנים לצפות בהיצע קורסי המסחר שאנו מציעים:
לחצו כאן בכדי לצפות בהיצע הקורסים

אתם מוזמנים לעקוב אחרינו גם ברשתות השונות:
לטלגרם שלנו לחצו כאן – (שם עיקר הפעילות)
לקבוצת הוואטסאפ השקטה לחצו כאן
לאינסטגרם שלנו לחצו כאן
לקבוצת הפייסבוק שלנו לחצו כאן