קרן גידור, מה זה קרנות גידור ואיך אפשר להשקיע בהם? הכל על קרנות גידור Hedge Fund

דניאל נבון - TradingIL
פברואר 2, 2023

קרן גידור, מהי קרן גידור, קרנות גידור, מה זה קרנות גידור, מה זה Hedge Fund ואיך אפשר להשקיע בקרן כזאת?

הקדמה:

יש לא מעט דרכים שבאמצעותם ניתן להשקיע את הכסף שלכם באמצעות ניהול של אחרים.
הדרכים אשר מוכרות לרוב האוכלוסיה הם קרן הפנסיה, קרן ההשתלמות, קופת הגמל להשקעה ועוד,
ניתן להשקיע בהם באמצעות הגופים המוסדיים שמנהלים עבורנו את אותה השקעה.

אך עם זאת יש עוד לא מעט אפשרויות שבאמצעותם ניתן להשקיע את הכסף,
האפשרויות הללו בחלק מהמקרים פחות מוכרות מכיוון שהם מיועדות בעיקר עבור משקיעים כשירים ולא עבור כלל האוכלוסיה.
אחד מהכלים שמיועד בעיקר עבור משקיעים כשירים נקרא קרן גידור,
בנושא הזה נעסוק בסקירה הקרובה.

מה זה קרן גידור?

קרן גידור או באנגלית Hedge Fund היא אמצעי השקעה שמטרתו העיקרית היא להפיק תשואה חיובית ועודפת על פני מדד הייחוס (בדרך כלל מדד מניות מרכזי) בכל מצבי השוק השונים, כולל בזמנים של ירידות חדות.
בכדי להפיק תשואה עודפת גם בזמנים של ירידות קרן הגידור תשתמש בכלים שבאמצעותם ניתן לגדר השקעות ומכאן גם נובע השם שלה.

בשונה מקרנות סל ETF ,
קרן הגידור אינה מחויבת לביצוע תמהיל השקעות כלשהו.
למנהל קרן הגידור קיים חופש מוחלט להחליט היכן להשקיע את הכסף וכיצד לנהוג בו,
זה למעשה מאפשר למנהל קרן הגידור לנהוג בצורה אגרסיבית יותר בהשקעות שהוא מבצע.
מנהל קרן גידור יכול לקחת סיכונים גבוהים משמעותית מהסיכונים שלוקחת קרן סל רגילה,
הוא יכול להחליט לנתב את כל הכספים של קרן הגידור לעסקאות ספקולטיביות כמו ביצוע שורט, מסחר באופציות, חוזים עתידיים, מינוף גבוה בתיק ההשקעות ועוד.

איך קרנות גידור מאוגדות מבחינה רגולטיבית?

רוב קרנות הגידור מאוגדות תחת שותפות מוגבלת (או באנגלית Limited Partnership),
שותפות מוגבלת מורכבת משותף כללי ושותפים מוגבלים.

השותף הכללי הוא מנהל הקרן , הוא האחראי על כל התפעול של הקרן, ניהול הקרן ובחירת ההשקעות של הקרן.
מנהל הקרן מקבל בתמורה לניהול הקרן את דמי הניהול (בכל מצב) ודמי ההצלחה (במצבים בהם הקרן תשיג תשואה עודפת).

השותפים המוגבלים אלו הם המשקיעים בפועל בקרן הגידור,
הם משקיעים את כספם ובתמורה לכך הם יפיקו תשואה מניהול ההשקעות שיבצע עבורם מנהל קרן הגידור או יספגו את ההפסדים חלילה במקרה של הפסד,
שימו לב שגם במקרה של הפסד הם עדיין יהיו מחויבים בתשלום דמי הניהול.

יתרונות השקעה בקרן גידור Hedge Fund:

1. קיימת אפשרות להרוויח בכל מצבי השוק השונים:

מנהל ההשקעות בקרן הגידור יכול להשקיע ולסחור במגוון רחב של כלים פיננסיים – אופציות, חוזים עתידיים, סחורות ועוד,
הוא כמובן יכול להשקיע גם באמצעות שורטים ומינופים.

מגוון הכלים הללו מאפשרים למנהל הקרן להשיג תשואה בכל מצבי השוק השונים – שוק עולה, שוק יורד ואפילו בשוק מדשדש או תנודתי.
אחת מהמטרות המוצהרות של קרנות הגידור היא הפקת תשואה חיובית ללא קשר למצב השוק.

2. פוטנציאל לרווח גבוה יותר:

בשל היד החופשית הניתנת למנהל קרן הגידור, פוטנציאל הרווח גבוה משמעותית מתשואת השוק.
אך עם זאת חשוב לשים לב שגם הסיכון גבוה בהתאם,
יש לא מעט מקרים בהם קרן הגידור תפיק תשואה נמוכה מתשואת השוק ואין ערובה לרווח כלשהו כאשר משקיעים בקרן גידור.

3. למנהל קרן הגידור קיימת אפשרות להשקיע ולסחור ככל העולה על רוחו:

אין למנהל קרן הגידור הגבלה כלשהי,
אם הוא מאמין שהשוק ירד בחדות הוא מבחינתו יכול להחזיק בתיק ההשקעות שורטים בכל רמת חשיפה שהוא ירצה.
זה כמובן מאפשר לו ליצור רווחים גבוהים יותר במידה ואכן יתברר שהוא צדק,
אך חשוב לזכור שגם הסיכון בהתאם ולכן צריך לבחון היטב מי הוא מנהל ההשקעות של הקרן שבה אתם משקיעים וכיצד הוא מנהל את הסיכונים שהוא לוקח.

4. מנהלים עבורכם את הכסף:

קרנות הגידור הם כלי השקעה פסיבי מבחינת המשקיע,
אין צורך לבצע פעולת מסחר כלשהי והניהול האקטיבי כולו מתבצע על ידי מנהל הקרן.

5. ניתן להשקיע בה כחלק מגיוון ופיזור ההשקעות שלכם:

אם אתם בעלי הון אז השקעה בקרנות גידור יכולה להיות חלק מאסטרטגיית פיזור ההשקעות שלכם.

חסרונות השקעה בקרן גידור Hedge Fund:

1. סיכון גבוה יותר:

אין ספק שהשקעה בקרן גידור מכילה רמת סיכון גבוהה,
מנהל הקרן בסופו של דבר מחליט כיצד לנהל את ההשקעות ויתכנו מצבים בהם הוא יבצע החלטות השקעה שגויות שיגרמו להפסדים חמורים.
אחת לכמה זמן אנו שומעים בתקשורת על קרן גידור שנסגרת בגלל הפסדים חריגים,
במהלך שנת 2021 ראינו את קרן הגידור הענקית Melvin Capital סופגת הפסדי ענק ונסגרת – בהמשך הסקירה נרחיב על המקרה שלה.

2. ניתן להפסיד גם כאשר הבורסה עולה:

קרנות גידור (Hedge Funds) יכולות להיות בפוזיציית שורט על השוק ולכן יתכנו מצבים בהם הבורסה תציג תשואה חיובית בשנה מסוימת ובו בעת קרן הגידור תשיג תשואה שלילית.

3. מנהל קרן הגידור אומנם אמור להיות מקצוען, אבל גם הוא יכול לקבל החלטות השקעה שגויות:

אתם לגמרי שמים את עצמכם בידיים של מנהל הקרן כאשר אתם משקיעים בקרן הגידור,
גם מנהל הקרן הוא בן אדם והוא יכול לבצע פעולות מסחר שגויות שיעלו לכם בתשואה שלילית.

4. לקרנות הגידור יש דמי ניהול גבוהים:

קרנות הגידור נוהגות לקחת באיזור ה2% דמי ניהול לשנה,
מדובר בדמי ניהול מאוד גבוהים ביחס להשקעות פסיביות במדד מרכזיים לדוגמה.
מעבר לכך קרנות גידור מסוימות לוקחות גם דמי הצלחה על פי החוזה שלכם למולם.

5. נעילת הכסף למשך תקופה ממושכת:

יש קרנות בהם הכסף נעול למשך תקופה של מספר שבועות או חודשים,
קחו זאת בחשבון ותבדקו את הנושא לעומק לפני השקעה בקרן גידור ספציפית.

6. דרישות רגולציה נמוכות – האחריות עוברת בעיקר למשקיע בקרן הגידור:

זוהי בין היתר הסיבה שבגללה קרנות הגידור מיועדות בעיקר עבור משקיעים כשירים,
נרחיב על הנושא הזה בהמשך הסקירה.

7. רף כניסה גבוה:

מעבר לכך שברוב המקרים נדרש להיות משקיע כשיר (נרחיב על כך בהמשך הסקירה),
רוב קרנות הגידור יציבו גם רף כניסה גבוה בגובה של מאות אלפי שקלים.

אסטרטגיות השקעה של קרנות גידור Hedge Funds:

1. אסטרטגיות מסחר בשורט:

קרנות גידור יכולות להשקיע באמצעות פוזיציות שורט,
יש לא מעט אסטרטגיות של קרנות גידור שמאתרות חברות כושלות ופותחות עליהם פוזיציית שורט.
אם תרצו להעמיק בנושא הזה אתם יכולים לצפות בסקירה שלנו העוסקת בסרטים על שוק ההון,
מפורט שם על הסרט "סקנדל! נפילתה של Wirecard" אשר מציג במהלכו קרנות גידור שמבצעות בדיוק את האסטרטגיה הזאת.

2. קרנות הגידור יכולות לשלב מינוף גבוה בהשקעותיהם:

מנהל קרן הגידור יכול להשתמש במינופים בשוק ההון באופן מושכל באסטרטגיות המסחר שהוא מבצע.

3. שימוש מושכל באופציות:

קרנות גידור נוטות להשתמש באופציות בכדי לבצע אסטרטגיות מסחר מורכבות,
אסטרטגיות מורכבות באופציות יכולות להפיק רווחים בכל מצבי השוק השונים.
אתם יכולים ללמוד לעומק על אופציות ואסטרטגיות למסחר באופציות בסקירת אופציות למתחילים שנמצאת בבלוג שלנו.

4. מסחר באמצעות חוזים עתידיים מסביב לשעון:

קרנות גידור יכולות לבצע את המסחר שלהם גם באמצעות חוזים עתידיים ובכך לסחור מסביב לשעון ולא להיות תלויים אך ורק בשעות המסחר הרגיל ובחשיפה מוגברת לגאפ בימים בהם התנודתיות חריגה.

5. מסחר יומי ומסחר סווינג:

אין לקרן גידור חובה כלשהי לבצע השקעות לטווח ארוך,
הם יכולות גם לבצע מסחר יומי או מסחר סווינג לטווחים קצרים.

6. שימוש ברובטי מסחר מתוחכמים:

קרנות גידור רבות משתמשות ברובוטים למסחר שמבצעים את אסטרטגיות המסחר שמנהל הקרן הגדיר,
זה מסייע להם לבצע את הפעולות בצורה מהירה יותר ובתדירות גבוהה יותר.

7. אסטרטגיות ארביטראז':

לחלק מקרנות הגידור קיימות אסטרטגיות ארביטראז שמנצלות כשלי שוק,
הם יכולות לנצל אותם באמצעות כסף גדול ורובוטי מסחר מתוחכמים ומהירים.

מה הם דמי הניהול של קרן גידור, דמי ניהול Hedge Fund:

1. דמי ניהול קבועים:

כאשר משקיעים בקרן גידור מנהל הקרן גובה דמי ניהול קבועים.
בעבר דמי הניהול ברוב קרנות הגידור היו בגובה של 2% וברובם זה נהוג כך עד היום,
הם נגבים גם אם הקרן השיגה תשואה חיובית וגם אם היא השיגה תשואה שלילית.

אך עם זאת תוכלו למצוא גם קרנות גידור עם מודל רווח אחר,
לדוגמה קיים מודל רווח שאינו גובה דמי ניהול במידה ותשואת הקרן מתחת לתשואת השוק,
אבל הקרן גובה דמי הצלחה גבוהים יותר כאשר תשואת הקרן גבוהה מתשואת השוק.

2. תוספת דמי הצלחה:

מעבר לדמי הניהול הנהוגים בקרנות הגידור יש גם דמי הצלחה,
דמי ההצלחה לרוב יהיו בגובה של 20% מהתשואה החיובית שהקרן משיגה.
אך גם כאן כמובן זה תלוי בהסכם של כל אחת מהקרנות ויתכנו מצבים בהם הקרן תגבה דמי הצלחה בגובה שונה מ20%.

מי יכול להשקיע בקרן גידור בישראל?

1. משקיעים כשירים על פי הגדרת החוק.

מה זה משקיע כשיר?

משקיע כשיר בישראל הוא משקיע שעומד באחד מהתנאים הללו:

בבעלותו נכסים נזילים בגובה של יותר מכ 8.365 מיליון ש"ח.
ההכנסה השנתית שלו בכל אחת מהשנתיים האחרונות היתה גבוהה מכ1.255 מיליון ש"ח או לחלופין שהכנסת התא המשפחתי אליו הוא משתייך היתה גבוהה מ1.882 מיליון ש"ח.
בבעלותו נכסים בגובה של יותר מאיזור ה5.228 מיליון ש"ח ובנוסף גובה ההכנסה שלו בכל אחת מהשנתיים האחרונות היה מעל כ627 אש"ח או שהכנסות התא המשפחתי שאליו הוא משתייך היו בגובה של יותר מכ941 אש"ח.

בארה"ב הגדרת משקיע כשיר היא נוחה יותר:

משקיע כשיר בארה"ב הוא משקיע אשר בבעלותו נכסים בשווי של יותר מ 1 מיליון דולר (לא כולל הנכס בו הוא מתגורר) או אדם בעל הכנסה הגבוהה מ 200,000$ לשנה/הכנסת בני הזוג בתא המשפחתי בגובה של מעל 300,000$ לשנה.

אפשר להגיד שההגבלות הללו נועדו לסנן בצורה גורפת מאוד מי הם האנשים שיודעים ככל הנראה להתנהל בצורה טובה יותר עם כסף,
לכן מאפשרים להם השקעה בקרן גידור שהיא מסוכנת יותר ונמצאת תחת פיקוח נמוך יותר.

2. מספר מאוד מצומצם של משקיעים שאינם כשירים:

קרנות גידור יכולות גם לצרף משקיעים שאינם כשירים,
אך תחת המגבלות המשמעותיות המפורטות בחוק.

בישראל ההגבלה הראשונה היא שבכל קרן גידור יכולים להיות עד 50 משקיעים שאינם כשירים בלבד,
ברגע שקרן הגידור הגיע לרף הזה של 50 משקיעים שאינם כשירים אסור לה לצרף נוספים מעבר ל50.
עצם ההגבלה הזאת גורמת לכך שרף ההשקעה יהיה גבוה מכיוון שבכל עת יכולים להיות רק 50 משקיעים שאינם כשירים.

ההגבלה המהותית השניה היא זה שמנהל הקרן יכול להציע לעד 35 משקיעים שאינם כשירים בלבד בכל שנה.
מה זה אומר בפועל ואיך זה משפיע על מנהל הקרן?
מנהל הקרן אינו יכול לשווק את קרן הגידור שלו באופן חופשי,
אלא הוא מוגבל מאוד בפעולות השיווק שהוא יכול לבצע.
מכיוון שהוא יכול להציע רק ל35 משקיעים מדי שנה,
הוא יצטרך לבצע להם סינון מעמיק עוד לפני שהוא בכלל מדבר איתם על קרן הגידור לעומק.

מה נחשבת הצעת השקעה בקרן הגידור?

כמעט הכל.
כל מידע על תשואות הקרן, אסטרטגיות ההשקעה של הקרן ועוד,
אפשר להגיד שהדבר היחיד שאינו נחשב הצעת השקעה הוא להגיד למתעניין מהו רף ההשקעה המינימלי.

המגבלות הללו גורמות לכך שהשקעה בקרן גידור היא מאוד נדירה עבור משקיעים שאינם כשירים.

האם בכל זאת אפשר לגייס לקוחות לא כשירים לקרן הגידור?

כן, בסופו של יום גם משקיעים שאינם כשירים יכולים להשקיע בקרן גידור,
אך רק תחת המגבלות המופיעות בסעיף הקודם בסקירה.

שימו לב שמנהל קרן גידור לא יבזבז הקצאה על לקוח שאינו רציני.
חשוב לזכור שיש לו סך הכל 35 הקצאות מדי שנה והוא צריך להשתמש בהם בחוכמה אם הוא רוצה לצרף משקיעים שאינם כשירים,
זו הסיבה שבגללה הוא עשוי לבחון את טיב הלקוח לעומק לפני שהוא מעניק לו פירוט ומציע לו להשקיע בקרן הגידור.

מה זה Fund Of Funds?

המונח Fund Of Funds מבטא תעודת סל ETF אשר מכילה סל של קרנות,
הסל של הקרנות יכול להכיל גם סל של קרנות גידור,
סל של קרנות גידור נקרא Fund Of Hedge Funds ובו נעסוק כרגע.

באמצעות Fund Of Hedge Funds המשקיע יכול להיחשף לסל של קרנות גידור ללא צורך להיות משקיע כשיר,
אך עם זאת חשוב לשים לב שקיימים מספר חסרונות עבור השקעה ב Fund Of Hedge Funds.

החיסרון הראשון הוא דמי ניהול כפולים (גם מצד מנהל ה Fund Of Hedge Funds וגם מצד קרנות הגידור עצמם),
החיסרון השני הוא שיתכן מצב בו בקרן גידור אחת אתם בשורט על מניה מסוימת,
אך בקרן גידור אחרת אתם בלונג על אותה מניה בו זמנית ולכן התוצאה הסופית בפוזיציות הללו תהיה הפסד של עמלות ללא אפשרות להרוויח.

שני החסרונות הללו לרוב יגמרו לכך שההשקעה ב Fund Of Hedge Funds תהיה השקעה פחות טובה מאשר השקעה בקרנות גידור ספציפיות שבהם אתם בוחרים באופן ידני ולא בתוך סל קרנות גידור.

האם קרן גידור יכולה להפסיד כסף ללקוחות הקרן?

כן כמובן,
השקעה בקרן גידור עם שדרת ניהול נהדרת, תשואות עבר גבוהות, דמי הצלחה גבוהים וכל מה שצריך לא בהכרח מבטיחה תשואה חיובית כלשהי.

במהלך 2021 התרחש שורט סקוויז אדיר במניית GME ומניות אחרות בסגנון,
קרן הגידור Melvin Capital היתה קרן גידור נהדרת למשך תקופה ארוכה וניהלה יותר מ8 מיליארד דולר בתחילת 2021.
הקרן התמחתה בין היתר גם בפוזיציות שורט וביצעה אחת ענקית כזאת על מניית GME שזינקה מאות אחוזים,
בגלל הזינוק האדיר של מניית GME כאשר היא היתה בשיא קרן הגידור ספגה הפסדים אדירים ובשלב מסוים כמעט מחקה לחלוטין את כספי לקוחותיה.
בסופו של דבר את שנת 2021 הקרן סיימה בירידות חדות של יותר מ39%,
הירידה הזאת יותר כואבת כאשר מבינים שמדד S&P500 השיג תשואה חיובית של יותר מ28% באותה שנה.

אם תרצו ללמוד לעומק על השורט סקוויז האדיר שהתרחש שם וגרם לכל הבלגאן אתם מוזמנים לצפות בסרט על השורט סקוויז בנטפליקס ("לאכול את העשירים: סאגת גיימסטופ"),
במהלך הסרט מתראיינים גם אנשים בכירים בתעשיה שמסבירים על כל מה שהתרחש שם מאחורי הקלעים.

מונחים שחשוב להכיר בקשר לקרנות גידור:

נכסים בניהול קרן הגידור (Assets under management (AUM:
כל קרן מנהלת סכום כסף מסוים וניתן לראות זאת תחת המונח AUM.
ככל שהקרן גדולה יותר ככה הגמישות שלה מבחינת מסחר לטווחים קצרים עלולה להיות נמוכה יותר,
בסופו של דבר כאשר יש סכום כסף יחסית קטן אז יותר קל להתנהל בכניסה ויציאה מפוזיציות בלי להשפיע על מחיר השוק.
אך עם זאת ראוי לזכור שקרן שמנהלת סכומי כסף גדולים זהו גם יתרון,
זה בין היתר יכול להצביע על הצלחה בניהול הקרן, מוניטין גבוה וכספים רבים שסומכים על אותה קרן גידור.
ניתן לתמצת את העניין בזה שלגודל הקרן קיימים יתרונות וחסרונות,
הכל תלוי במקרה הספציפי וזה לגמרי נתון שיש לשים לב אליו.
קו מים עליון (High Water Mark (HWM:
קרנות הגידור גובות דמי הצלחה,
אבל בשביל למנוע מצב שבו דמי הצלחה יגבו מספר פעמים על אותו רווח אז קיים המונח High Water Mark.

איך עובד קו מים עליון בקרנות הגידור? (לצורך הדוגמה לקחנו קרן גידור שאין לה דמי ניהול, אלא רק דמי הצלחה בגובה 20% על הרווח)
– נניח שבתחילת 2019 השקעתי 1 מיליון ש"ח בקרן גידור מסוימת,
בסוף 2019 הקרן הרוויחה 20% וכעת יש ברשותי 1.2 מיליון ש"ח.
במצב כזה נניח אני אשלם דמי הצלחה בגובה 20% על הרווח שלי,
כעת ישאר לי 1.16 מיליון ש"ח.
קו המים העליון (HWM) במקרה הזה יעלה ל 1.16 מיליון ש"ח מכיוון שזוהי הנקודה הגבוהה ביותר בה שילמתי דמי הצלחה בקרן.

– שנה לאחר מכן בשנת 2020 קרן הגידור השיגה תשואה שלילית של 10%,
כעת סכום הכסף שלי ירד ל 1.044 מיליון ש"ח,
בשנה הזאת לא שילמתי דמי הצלחה בשל התשואה השלילית.

– במהלך 2021 הקרן שוב הציגה ביצועים טובים ועלתה ב20%,
כעת סכום הכסף שלי טיפס ל 1,252,800 ש"ח.

מהו סכום דמי ההצלחה שאשלם במצב כזה?
קו המים העליון עומד על 1.16 מיליון ש"ח בשל דמי ההצלחה ששילמתי בשנת 2019,
לכן כעת אדרש בתשלום דמי ההצלחה רק על הסכום שחצה את קו המים העליון.
במקרה שלנו יש ברשותי כרגע 1,252,800 ש"ח,
אני אפחית מזה את קו המים העליון (1.16 מיליון ש"ח) והתוצאה שתצא היא 92,800 ש"ח.
לכן אשלם את דמי ההצלחה בגובה 20% רק על ה 92,800 ש"ח רווח שחצו את קו המים העליון,
דמי ההצלחה עבור שנת 2021 יהיו בגובה של 18,560 ש"ח.
לאחר תשלום דמי ההצלחה קו המים העליון יעלה אל עבר 1,234,240 ש"ח.
משוכה (Hurdle):
בכדי לקחת דמי הצלחה על קרן הגידור לחצות את המשוכה שהוגדרה בהסכם שלה,
אם קרן הגידור הגדירה משוכה של 5% רווח לשנה אז רק על הרווח שהיא משיגה מעל 5% היא תוכל לגבות דמי הצלחה.
במקרים מסוימים קרן הגידור תבחר לקחת את מדד הייחוס שלה בתור המשוכה,
במקרים אחרים היא תוכל להגדיר אחוז מסוים על פי ראות עיניה או פשוט להגדיר שאין משוכה.
הגובה של המשוכה תלוי בהסכם של אותה קרן גידור ספציפית.
מדד ייחוס של קרן הגידור (Benchmark):
כל קרן גידור מגדירה מהו מדד הייחוס שאותו היא בעצם מנסה "להכות".
לדוגמה אם קרן גידור כלשהי החליטה שמדד S&P500 הוא מדד הייחוס שלה אז מטרת הקרן היא השגת תשואה גבוהה מתשואת מדד S&P500.
מנגנון משיכת הכספים מקרן הגידור:
בקרן גידור אי אפשר לקום בבוקר ולמשוך את הכספים באותו רגע,
יש זמני יציאה מוגדרים אחת לתקופה מסוימת על פי החלטת מנהל הקרן.
שימו לב מה הם מועדי משיכת הכספים מקרן הגידור ותתכננו את עצמכם בהתאם לכך.
מנגנון נעילת הכספים (Lock-Up Period):
ישנם קרנות שמנסות לעודד/להכריח את המשקיעים להשקיע לטווח הארוך בקרן,
זוהי הסיבה שבגללה קרנות הגידור הללו דורשות פרק זמן שבו כספי הלקוח נעולים אצלהם בקרן ללא אפשרות משיכה.
במקרים מסוימים תתכן משיכה אך על הלקוח ידרש לשלם קנס על משיכה כזאת שמתרחשת לפני סיום מועד נעילת הכספים.
לפני שאתם משקיעים בקרן גידור כלשהי חשוב לבחון האם יש זמני נעילה,
במידה ויש שימו לב לכך ותקחו זאת בחשבון.
מועדי ההפקדה לקרן הגידור:
כל קרן גידור מקבלת כספים חדשים אחת לתקופה מסוימת,
לפעמים זה אחת לחודש (יותר נפוץ), לפעמים אחת לרבעון ויתכן שיש קרנות שמאפשרות קבלת כספים רק אחת לשנה.
יש לבדוק מה הם מועדי ההפקדה לקרן הגידור הרלוונטית עבורכם.
רף השקעה מינימלי:
קרנות הגידור דורשת רף השקעה מינימלי.
הם דורשות זאת בעיקר בשל ההתעסקות הקיימת עם הפקדת ומשיכת כספים מהקרן וכמובן שגם בגלל המגבלות הרגולטיביות הקיימות כאשר מדובר במשקיעים שאינם כשירים.
רף ההשקעה המינימלי עשוי להתחיל בסכומים של כמה מאות אלפי שקלים,
במקרים מסוימים הוא יעמוד גם על סכום של מיליון ש"ח ויותר בהתאם להחלטת מנהל הקרן.

איך לבחור קרן גידור?

1. בחינת מנהל הקרן והצוות שלו:

בסופו של יום כאשר אתם משקיעים בקרן גידור הכסף שלכם תלוי בביצועי מנהל הקרן באופן מלא.
חשוב לסמוך על מנהל הקרן והצוות שלו באופן מלא,
יש לשים דגש על היבטי האמינות, המקצועיות, השירות שהוא מעניק וכל שיקול אחר בסגנון שיכול להיות רלוונטי עבורכם.

2. אסטרטגיית ההשקעה של הקרן:

בסופו של יום לכל קרן גידור קיימות אסטרטגיות השקעה שמועדפות על מנהל הקרן,
חשוב שתבחרו קרן גידור אשר אסטרטגיית ההשקעה שלה נשמעת לכם הגיונית ואתם מאמינים ביכולות שלה.
אם אתם לא מאמינים באסטרטגיית שורט לדוגמה אז חשוב שלא תלכו להשקיע בקרן גידור שההתמחות של מנהל הקרן שלה זה ביצוע שורט,
זה פשוט לא יתאים לאופי שלכם ואתם תהיו חשופים לסיכון שיתכן שלא רלוונטי עבורכם.

3. ניהול הסיכונים של הקרן:

חשוב לשאול ולבחון מהו ניהול הסיכונים של מנהל הקרן,
אפשר לראות גם מהו ה Drawdown שקרן הגידור הציגה בשנים האחרונות, סטיית התקן ולבחון עוד מגוון רחב של נתונים שיסייעו לכם בהחלטה.

4. תשואות העבר של קרן הגידור:

תשואות העבר אומנם לא מעידות בביטחון מלא על העתיד כאשר מדובר בשוק ההון,
אך הם לגמרי עשויות לתת לכם מידע אודות הצלחת העבר של מנהל הקרן.
השאיפה שלכם תהיה לחפש קרן גידור שיודעת להכות את השוק באופן כמה שיותר עקבי.
אם אתם מעוניינים להשקיע בקרן גידור ואתם רואים שהתשואה שלה מתחת למדד הייחוס שנים רבות ברצף,
אז אולי שווה פשוט להשקיע במדד הייחוס ולא לשלם דמי ניהול ודמי הצלחה גבוהים.

5. ניהול תקין של כספי הקרן:

חשוב לוודא שקרן הגידור מנוהלת באופן מיטבי.
קיימת חשיבות אדירה לאמינות של נאמן קרן הגידור,
הוא זה שתפקידו להיות שומר הסף ולוודא שהכספים מופנים למטרות ההשקעה ולא לצרכים אחרים שאינם קשורים להשקעות (כמו שלצערנו קרה בסיפור של ברני מיידוף לדוגמה).
בנוסף לכל קרן גידור צריך להיות רו"ח ואדמיניסטרטור שאחראים על כל עניין ניהול הקרן, הדיווח למשקיעים, חישוב וחלוקת הרווחים, דיווחי המס הנכונים והיעילים ביותר עבור המשקיעים וכדומה.

6. דמי הניהול ודמי ההצלחה:

בעבר היה נהוג שכמעט בכל קרנות הגידור דמי הניהול הקבועים עמדו על 2% ודמי ההצלחה על 20%.
כיום יש קרנות שמציעות מודל עבודה אחר שבו הם מרוויחות יותר דמי הצלחה מתי שהם מצליחות,
אך בתמורה לכך דמי הניהול הקבועים יהיו בשיעור נמוך יותר או שלא יהיו דמי ניהול קבועים כלל.

אם אתם חוששים מתשלום של דמי ניהול גבוהים לשווא אז השוואת דמי הניהול ודמי ההצלחה זה לגמרי משהו רלוונטי שיכול להוות שיקול עבורכם.
אך עם זאת חשוב לזכור שבסופו של יום מה שקובע זה תשואות הקרן ולא דמי הניהול שהיא גובה,
אני מאמין שאתם תהיו מוכנים לשלם יותר על תשואה גבוהה באופן עקבי מאשר לקבל דמי ניהול נוחים אך תשואות גרועות.
אתם יכולים להשוות את התשואה נטו בניכוי דמי הניהול ודמי ההצלחה וכך להסיק איזה מקרנות הגידור היתה עדיפה באותו פרק זמן בעבר.

סיכום:

קרנות גידור הם אחד מהכלים שהייעוד שלהם הוא בעיקר עבור משקיעים כשירים,
אך עם זאת במקרים מסוימים גם משקיעים רגילים יכולים להשקיע באמצעות קרנות גידור.

להשקעה ב Hedge Fund יש מגוון רחב של יתרונות וחסרונות עבור המשקיע,
חשוב לבחון אותם לעומק ולראות האם הם מתאימים לצרכים שלכם עוד לפני ביצוע ההשקעה.

שימו לב שהשקעה אשר מיועדת עבור משקיעים כשירים לא בהכרח תשקף תשואה גבוהה יותר לאורך זמן,
אלא היא לרוב תהיה ייעודית למשקיעים כשירים בגלל שקיים סיכון גבוה בהשקעה והיא לא נמצאת תחת רגולציה כבדה.

בדוגמה שלנו השקעה בקרנות גידור מיועדת עבור משקיעים כשירים בשל הידע והניסיון שלהם ובעיקר מכיוון שהם מודעים לסיכונים הגבוהים אשר כרוכים בהשקעה כזאת.

אני מקווה שהסקירה שלנו על קרנות גידור היתה לימודית עבורכם.
במידה ותרצו להעמיק בנושאים נוספים רלוונטיים מהבלוג שלנו,
ניתן לבצע זאת בקלות דרך הקישורים המצורפים:

תוכלו למצוא עוד סקירות בסגנון גם בבלוג שוק ההון שלנו (:

* כל האמור בסקירה הינו דעתי האישית בלבד ואין לקחת כהמלצת מסחר או ייעוץ השקעות מכל סוג שהוא.

תגיות:

קרנות גידור, מה זה קרנות גידור?, Hedge Fund, מה זה Hedge Fund, רשימת קרנות גידור בישראל, רשימת קרנות גידור בארה"ב, מדד קרנות הגידור הישראלי, מדד TGI, דמי ניהול קרנות גידור, מדד צור גלבוע, דמי הצלחה קרן גידור, קרנות גידור בישראל, מה זה משקיע כשיר?, Fund of funds, קרן סל של קרנות גידור, אסטרטגיות קרנות גידור.

אהבתם את הפוסט? שתפו עם חברים בלחיצת כפתור:

רוצים לסחור בבורסה האמריקאית ב1$ מינימום פעולה ולהנות מ300$ החזר עמלות?
לחצו כאן לקבלת פרטים מלאים

מעדיפים לסחור בבורסה הישראלית?
לחצו כאן לקבלת פרטים מלאים

מעניין אתכם להתחיל להתמקצע במסחר בקריפטו ו/או שוק ההון?
מוזמנים לצפות בהיצע קורסי המסחר שאנו מציעים:
לחצו כאן כדי לצפות בהיצע הקורסים

מוזמנים לעקוב אחרינו גם ברשתות השונות:
לטלגרם שלנו לחץ כאן – (שם עיקר הפעילות)
לאינסטגרם שלנו לחץ כאן
לקבוצת הפייסבוק שלנו לחץ כאן

פוסטים נוספים שיכולים לעניין אותך: