גמא באופציות, מה זה גמא באופציות? הכל על Gamma של אופציה ומהי השפעתה

דניאל נבון - TradingIL
פברואר 16, 2024

גמא באופציות, מה זה גמא, הכל על Gamma באופציות וכיצד היא משפיעה על הדלתא

הקדמה:

אופציות בשוק ההון מושפעות ממגוון רחב של פרמטרים,
החל מתנודת מחיר נכס הבסיס, רמת התנודתיות הגלומה באופציה, פרק הזמן שנותר עד לפקיעה ועד לרמת הריבית במשק.

בכדי לתמחר את מחיר האופציה ולאמוד את התנודה שלה בשינוי כל אחד מהפרמטרים אנו נעזרים באותיות יווניות,
דרך האותיות היווניות באופציות נוכל לדעת מראש כיצד האופציה צפויה להיות מושפעת בכל שינוי באחד מהפרמטרים.

בסקירה הקרובה אנו נלמד על האות היוונית גמא לעומק.
נלמד מהי גמא ואיך איך אנו יכולים לאתר מהי הגמא בכל אופציה,
לאחר מכן נלמד מתי צפויה להיות לאופציה גמא נמוכה או גבוהה יותר.
מעבר לכך נעסוק גם בטיפים לשימוש נכון ב Gamma וכיצד נוכל להימנע משגיאות נפוצות בנושא.

מה זה גמא באופציות?

גמא באופציות מאפשרת לנו לדעת מהי רגישות הדלתא של האופציה לשינוי במחיר נכס הבסיס.
כל פעם שהמחיר של נכס הבסיס עולה או יורד אז הדלתא משתנה,
הגמא באה להציג לנו מה צפוי להיות השינוי בדלתא של האופציה.

כאשר הגמא גבוהה יותר באופציה זה מצביע על רגישות גבוהה של הדלתא לשינוי במחיר נכס הבסיס.
לעומת זאת כאשר הגמא של האופציה נמוכה יותר אז זה מצביע על רגישות נמוכה של הדלתא לשינוי במחיר נכס הבסיס.

חישוב הגמא באופציות מתבצע באופן מובנה בכל מערכת מסחר אופציות מקצועית,
בהמשך הסקירה נציג לכם כיצד אנחנו יכולים לראות מהי הגמא בכל אופציה שמעניינת אותנו.

מכיוון שהאות היוונית גמא באופציות מספרת לנו כיצד הדלתא של האופציה תושפע,
קיימת חשיבות קודם לכן ללמוד על הדלתא לעומק.
אם טרם הכרתם את האות היוונית דלתא אז זה בדיוק הזמן לעשות את זה ואחר כך לחזור לסקירה הנוכחית,
לחצו כאן למעבר לסקירה על דלתא באופציות.

איך גמא עובדת בפועל?

כאשר גמא של אופציה עומדת על 10 זה מבהיר לנו שעל שינוי של נקודה במחיר נכס הבסיס הדלתא של האופציה תשתנה ב10.

אם מניית אפל נסחרת כעת ב170$ ואנחנו נקנה את CALL 170 שיש לו דלתא בגובה 60 והגמא שלו היא 10,
מה שיקרה בעת עליה של דולר במניית אפל אל עבר שער 171$ זה שהדלתא של האופציה תעלה ל 70 (60 כפי שהיתה + גמא 10).

לעתים נוכל לראות במערכות מסחר מסוימות בבורסה האמריקאית ערכי דלתא וגמא שנעים רק בין 0 ל 1,
זה מתרחש כך מכיוון שהמערכות הללו מחשבות את הדלתא והגמא של האופציה בלבד (ללא ההכפלה ב100 מניות).

בדוגמה שלנו על מניית אפל הדלתא במקרה כזה עומדת על 0.60 והגמא על 0.10,
כאשר מניית אפל עולה ב1$ הדלתא עולה בהתאם ל 0.70 (לפי 0.6 שהיתה + הגמא 0.1).

מתי הגמא של האופציה תהיה גבוהה יותר?

1. באופציות שנמצאות מעט מחוץ לכסף:

כאשר אופציה נמצאת מעט מחוץ לכסף אז הגמא שלה צפויה להיות גבוהה יותר,
זאת מכיוון שכל שינוי קטן במחיר נכס הבסיס עשוי לגרום לכניסה של האופציה לתוך הכסף.

2. באופציות שנמצאות על הכסף:

גם כאן זה עובד בצורה דומה כפי שהצגנו מעלה עבור אופציות שנמצאות מעט מחוץ לכסף.

3. ככל שמתקרבים למועד הפקיעה:

הדלתא נהיית רגישה יותר לשינויים במחיר נכס הבסיס כאשר מועד הפקיעה מתקרב.
דלתא רגישה יותר לשינויים מתבטאת באמצעות גמא גבוהה.

באיזה תרחישים גמא של אופציה תהיה נמוכה יותר?

1. באופציות מאוד רחוקות מהכסף:

כאשר אופציה נמצאת מאוד רחוק מהכסף אז הדלתא שלה תהיה אפסית,
גם הגמא של אותה אופציה תהיה אפסית מכיוון שעוד ארוכה הדרך עד שהאופציה תכנס לתוך הכסף.

אם מניית GOOG לדוגמה נסחרת בשער 120$ אז CALL200 לפקיעה של עוד 7 ימים שנמצא רחוק מאוד מהכסף הוא לא רלוונטי,
לכן הוא יסחר באיזורי שער 0.01$.
גם אם מניית גוגל תעלה לשער 130$ זה לא יגרום לזינוק במחיר של אופציית CALL200.
זה לא יגרום לזינוק מכיוון שהדלתא שם תשאר אפסית,
לפחות עד שיהיה סיכוי ריאלי כלשהו לאותה אופציה להיכנס לתוך הכסף לפני מועד הפקיעה.

2. באופציות שנמצאות עמוק בכסף:

באופציות שנמצאות ממש עמוק בכסף הדלתא תהיה 100 או מאוד קרוב לכך.
כתוצאה מכך הגמא באותה אופציה לא תהיה כל כך משמעותית והיא תהיה אפסית,
זה יהיה כך לפחות עד שיהיה סיכוי כלשהו לאופציה לצאת מחוץ לכסף לפני מועד הפקיעה.

3. כאשר מועד הפקיעה רחוק:

מתי שמועד הפקיעה של אופציה כלשהי הוא רחוק אז הדלתא של האופציה תהיה יחסית נמוכה,
זאת מכיוון שהכל יכול לקרות בפרק הזמן שעד הפקיעה.

אם במשחק כדורגל מסוים התוצאה היא 1-0 בדקה החמישית של המשחק אז המשחק ממש עוד לא סגור,
עדיין יש סיכוי גבוה לקבוצה השניה לחזור למשחק ולהפוך את התוצאה.
אותו דבר מתרחש גם כאן אצלנו באופציות,
כאשר יש עוד הרבה זמן עד לפקיעה אז הכל פתוח ולכן האופציה תהיה בעלת דלתא עם ערכים נמוכים יותר וגם רגישות הדלתא (הגמא) תהיה נמוכה יותר.

איך ניתן לראות בקלות מהי הגמא של האופציה?

1. מבצעים התחברות למערכת המסחר:

בשלב הראשון נצטרך כמובן להתחבר למערכת האופציות בברוקר שלנו.
אני סוחר באופציות דרך הברוקר טריידסטיישן ולכן צילומי המסך שאציג כאן הם ממערכת המסחר שלו,
זה עובד בצורה דומה גם אצל ברוקרים אחרים כדוגמת אינטראקטיב ישראל.

2. מחפשים את סימול המניה הרלוונטית שאנו רוצים לבחון את האופציות שלה:

בשלב זה עלינו לבצע חיפוש של המניה הרלוונטית שאנחנו רוצים לסחור על גבי האופציות שלה.
בדוגמה הנוכחית אני מחפש את מניית גוגל (סימול GOOG) במערכת האופציות:

3. בוחרים את האופציה הספציפית במערכת המסחר:

אני בחרתי לבצע בחינה של גמא עבור CALL120 של מניית GOOG לפקיעה שתתרחש בעוד כחודש.

4. כעת אנחנו יכולים לראות מה גובה ה Gamma של האופציה:

בצילום המסך המצורף אנחנו יכולים לראות מה גובה הגמא של אופציית CALL120 על מניית GOOG:

טיפים לשימוש נכון בגמא:

1. תמיד נבצע בחינה של רמת הגמא באופציה או בפוזיציה שניקח בכדי להימנע מהפתעות:

הגמא מסייעת לנו בהבנה מעמיקה יותר לגבי החשיפה שלנו לשינוי במחיר נכס הבסיס ולכן חשוב לבצע בחינה שלה לפני כניסה לפוזיציה כלשהי.

2. חשוב לבצע מעקב אחר שינויים בגמא:

הגמא יכולה להשתנות במהירות,
בעיקר אם רמת התנודתיות מזנקת או שמחיר נכס הבסיס זז בצורה קיצונית.
אל תשכחו לעקוב מעת לעת אחר שינויים בגמא אם זה רלוונטי לאסטרטגיית המסחר או הפוזיציה שלכם.

3. נשלב בחינה של גמא יחד עם בחינה של דלתא באופציה:

בסופו של דבר הגמא בעיקרה באה בכדי לתת לנו מידע לגבי השינוי העתידי הצפוי בערך הדלתא של האופציה,
זוהי הסיבה שבגללה חשוב לבחון את הגמא יחד עם הדלתא ואין כל כך רלוונטיות ברוב המוחלט של המקרים לבחון את הגמא בפני עצמה.

4. אפשר לנסות לאתר פוטנציאל לגמא סקוויז באופציה:

באופציות קיים מונח שנקרא גמא סקוויז,
המונח הזה ממש דומה למונח שורט סקוויז במניות רק שכאן זה מתרחש בשוק האופציות.
נסביר את המונח גמא סקוויז כעת על קצה המזלג:
בשל עליה חדה במחיר המניה שגורמת לעליה חדה ומהירה בגמא ובדלתא של האופציות עליה,
הסוחרים שכתבו אופציות CALL נאלצים לסגור פוזיציות בהפסד כואב.

באמצעות הכרת המונח גמא תוכלו לנסות לאתר מצבים כאלה ולהפיק מהם תועלת.
מצבים ידועים של גמא סקוויז התרחשו במניות AMC ו GME במהלך שנת 2021,
במהלכם המניות הללו זינקו אלפי אחוזים תוך פרק זמן קצר.

שגיאות נפוצות של מתחילים כאשר הם משתמשים בגמא:

1. מסתמכים על הגמא בלבד ולא מסתכלים על התמונה המלאה:

אין שום סיבה להסתמך על הגמא בלבד,
בסופו של דבר הגמא היא כלי אחד ויש עוד הרבה דברים שמשפיעים הרבה יותר על ההצלחה שלכם במסחר.
הדוגמה הכי פשוטה לכך היא שקיימת חשיבות הרבה יותר גבוהה לבחירת האסטרטגיה הנכונה שמתאימה לאותה סיטואציה ספציפית ולניהול הסיכונים בפוזיציה.

2. מתעלמים מהשפעת האותיות היווניות האחרות:

האות היוונית גמא אומנם חשובה,
אך עם זאת ללא שימוש באותיות היווניות האחרות היא כמעט ולא רלוונטית.
יש חשיבות גבוהה גם לאותיות האחרות שמצביעות על ההשפעה של שינוי במחיר נכס הבסיס (דלתא), תנודתיות (ווגא), זמן לפקיעה (תטא) ועד לרמת הריבית (רו).

3. לוקחים את הגמא כנתון קבוע:

הגמא יכולה להשתנות בכל רגע והיא לא נתון קבוע שנשאר תמיד אותו דבר,
אין שום סיבה לקחת אותה בתור נתון קבוע ויש לקחת בחשבון שהיא משתנה מעת לעת ולפעמים גם בצורה קיצונית.

4. לא שמים לב לשינויים מהותיים בגמא:

הגמא משתנה מעת לעת ויש לעקוב אחר הנושא ולקחת זאת בחשבון,
בעיקר אם מדובר באסטרטגיית מסחר שהגמא רלוונטית עבורה בצורה מהותית.

סוחרים מתחילים נוטים לבחון את הגמא בתחילת הדרך.
אך לאחר מכן הם שוכחים ממנה ולא שמים לב לשינויים שמתרחשים בגמא,
זאת למרות שבאסטרטגיות מסחר מסוימות השינויים הללו עשויים להיות קריטיים.

איזה אותיות יווניות נוספות חשוב להכיר?

עוד לפני שעוסקים באות היוונית גמא חשוב קודם כל להכיר לעומק את האות היוונית דלתא,
זאת מכיוון שהגמא משפיעה על הדלתא.
מעבר לאותיות הללו יש עוד 3 אותיות יווניות שחשוב להכיר והם משפיעות רבות על תמחור האופציה:

סיכום:

כאשר אנחנו מבצעים מסחר באופציות חשוב שנדע איך התנודה של נכס הבסיס תשפיע על מחיר האופציה שלנו.
באמצעות Gamma של אופציה אנחנו יכולים לדעת כיצד הדלתא של האופציה תושפע מתנודת נכס הבסיס,
בדרך זו נוכל לאמוד בצורה טובה יותר את ההשפעה של תנודת נכס הבסיס על המחיר של האופציה שאנו מחזיקים.
גם אם טרם נכנסנו לפוזיציה ואנחנו רק שוקלים לכתוב או לקנות אופציה כלשהי הנתון הזה עדיין יכול להיות רלוונטי מאוד כחלק מסל השיקולים שלנו.

אני מקווה שהסקירה שלנו על המונח Gamma באופציות היתה לימודית עבורכם.
אם אהבתם את התוכן שלנו אתם מוזמנים לעקוב אחרינו גם בערוץ הטלגרם לשוק ההון, בקבוצת הוואטסאפ השקטה או בקבוצת הפייסבוק שלנו.
במידה ותרצו להעמיק בנושאים נוספים רלוונטיים מהבלוג שלנו,
אתם מוזמנים לבצע זאת בקלות דרך הקישורים המצורפים:

תוכלו למצוא סקירות נוספות בסגנון גם בבלוג שוק ההון שלנו (:

*כל האמור בסקירה הינו דעתי האישית בלבד ואין לקחת כהמלצת מסחר או ייעוץ השקעות מכל סוג שהוא.

תגיות:

גמא באופציות, Gamma באופציות, מה זה גמא, שימוש בגמא באופציות, מה זה Gamma, גמא של אופציה, השפעת תנודת הגמא על הדלתא, איתור Gamma של אופציה.

אהבתם את הפוסט? שתפו עם חברים בלחיצת כפתור:

כתיבת תגובה לבטל

מעוניינים לסחור בבורסה האמריקאית דרך ברוקרים מובילים?
סידרנו לכם הטבות משתלמות וביצענו עבורכם השוואת עמלות מסחר בבורסה האמריקאית:
לחצו כאן לקבלת פרטים מלאים

מעדיפים לסחור בבורסה הישראלית?
דאגנו לכם להטבות עבור מסחר דרך בתי ההשקעות הישראלים וביצענו עבורכם השוואת עמלות:
לחצו כאן לקבלת פרטים מלאים

מעניין אתכם להתחיל להתמקצע במסחר והשקעות בשוק ההון?
אתם מוזמנים לצפות בהיצע קורסי המסחר שאנו מציעים:
לחצו כאן בכדי לצפות בהיצע הקורסים

אתם מוזמנים לעקוב אחרינו גם ברשתות השונות:
לטלגרם שלנו לחצו כאן – (שם עיקר הפעילות)
לקבוצת הוואטסאפ השקטה לחצו כאן
לאינסטגרם שלנו לחצו כאן
לקבוצת הפייסבוק שלנו לחצו כאן

פוסטים נוספים שיכולים לעניין אותך: